一图看懂：什么是“股权高度集中”警示?

美国大选后道指单日大涨3%，港股全球资金配置迎来新的再平衡窗口

​美国中期选举结果成为11月4日全球资产定价的重要催化。美国股市当天显著上涨，道琼斯工业平均指数上升约3%，标准普尔500指数上涨约1.6%，纳斯达克综合指数上涨约1.4%。不同指数涨幅并不一致，说明

美国中期选举牵动能源与AI政策，国会分立风险抬升，产业投资更需核算政策持续性

随着美国中期选举进入结果确认阶段，能源和人工智能基础设施产业链的政策预期受到新的审视。两类产业看似不同，却拥有共同特点：资本开支规模较大、项目建设周期较长，并且受到电力、土地、许可和财政政策影响。美国

美国中期选举投票进入关键阶段，国会控制权悬而未决，财政与监管变量如何影响资本市场

美国11月3日举行中期选举，选民投票决定众议院全部席位以及部分参议院席位。截至11月4日早间能够核实的消息，部分议席已有结果，但国会控制权尚未全面确定。此次选举可能改变未来两年国会对预算、税收、能源、

油价回落牵动航空航运与化工股，霍尔木兹风险尚存，成本修复究竟会落在谁的利润表

国际原油在11月2日至3日连续回落后，航空、航运、化工及部分消费行业的成本前景重新受到关注。布伦特原油11月3日收报每桶103.60美元，美国WTI收报96.09美元，能源价格仍处于可能压制部分企业盈

美伊和谈希望升温，国际油价连续第二日下跌，能源市场从供应恐慌转向协议兑现

11月3日，国际油价连续第二个交易日回落。根据路透社收盘报道，布伦特原油期货下跌1.17美元，收报每桶103.60美元，为10月7日以来最低收盘价；美国WTI原油下跌0.37美元，收报每桶96.09美

首批18只主动ETF募集逾350亿元，16只触及20亿元上限，权益资金从募资走向建仓

11月2日，中国证监会披露，首批18只主动ETF于10月19日获注册、10月23日启动募集，截至11月2日合计募集资金已超过350亿元，其中16只产品达到单只20亿元的募集规模上限并结束募集。对于资本

第三批互换便利申请额度逾1000亿元，31家券商基金参与，增量资金如何传导至股票市场

11月2日，中国证监会公布资本市场两项结构性货币政策工具的最新安排。根据证监会披露，截至今年10月底，证券、基金、保险公司互换便利已完成两批操作，28家证券公司和基金管理公司参与，合计金额1050亿元

药明康德(02359.HK)在手订单达767亿元，CXO复苏为何出现两种结局

CXO行业正在出现一个值得资本市场重新研究的背离。一边是药明康德(02359.HK)前三季度营业收入约455.4亿元，同比增长38.6%，在手订单达到约767.4亿元；另一边，部分生物药CDMO项目却

百胜中国(09987.HK)同店销售承压，利润率与股东回报为何先行改善

百胜中国(09987.HK)11月3日公布的第三季度业绩，呈现出一家大型连锁餐饮企业在弱消费环境下颇具代表性的利润结构。公司季度收入约34.77亿美元，同比增长8%；经营利润约4.51亿美元，同比增长

上证港股通指数设立500万港元流动性门槛，港股中小票迎来新筛选

11月4日晚，上交所与中证指数有限公司宣布修订上证港股通指数编制方案，其中最值得港股投资者留意的，是过去一年日均成交金额不足500万港元的证券将被剔除出样本空间。公告还明确，对上市时间、月换手率和单个

京东(09618.HK)收购欧洲零售商获批，千店网络如何转化为海外利润

京东集团(09618.HK)的国际化再次迎来一个具有实质意义的节点。德国消费电子零售集团CECONOMY于11月3日确认，欧盟委员会已根据外国补贴条例批准京东提出的收购方案，交易文件所列最后一项监管许

欧洲电商Zalando推出AI购物代理，第三季度收入增长5.1%，算法导购升级能否改善利润率

欧洲在线零售平台Zalando（XETRA:ZAL）11月3日公布第三季度业绩，收入同比增长5.1%至31.7亿欧元，商品交易总额增长7.5%至45.4亿欧元，但毛利率下降0.9个百分点至38.7%。

汉莎航空下调全年利润上限仍录得较强季度盈利，燃油成本升至93亿欧元，国际航空业进入成本管理阶段

汉莎航空（XETRA:LHA）11月3日披露第三季度经营表现，营业利润约14亿欧元，略高于市场预期的13.7亿欧元，但公司把2026年全年营业利润指引的上限由22亿欧元降至20亿欧元，主要原因是全年航

法拉利销量略降却上调全年盈利预期，高端汽车依靠个性化与产品组合，揭示豪华品牌的定价能力

意大利豪华汽车制造商法拉利（NYSE:RACE）11月3日公布季度表现，第三季度调整后EBITDA同比增长约12%至7.53亿欧元，高于市场普遍预期的7.39亿欧元，尽管交付量同比减少33辆至3368

涨价跑赢折旧之后，中芯国际（00981.HK）贵不贵？

中芯国际上半年的经营拐点已经出现，但利润表并没有把这项改善完整地呈现出来。2026年上半年，公司实现营业收入386.35亿元，同比增长19.4%；归母净利润44.67亿元，同比增长94.2%；扣非归母

券商零息孖展争夺新股客户，港股IPO认购热潮背后的融资成本如何变化？

七只新股密集招股之际，券商之间的认购服务竞争也成为市场观察窗口。大华继显公开的新股认购页面显示，一微科技、宏芯宇、新荷花、登临科技、芯德半导体、远信储能及和美药业等项目均列示0%孖展年利率；耀才证券对

七只新股四日密集挂牌，港股IPO迎来11月首轮集中定价考验

香港IPO市场将在11月上旬迎来一轮密集挂牌窗口。按11月4日公开招股日历，远信储能（09621.HK）与和美药业（00054.HK）计划11月9日上市；登临科技（09917.HK）和芯德半导体（07

登临科技（09917.HK）最高招股价288港元，芯德半导（07672.HK）体不足10港元，两只芯片新股如何建立不同估值体系？

港股半导体IPO同期开启招股，却出现极为不同的单股发行价格。登临科技－P（09917.HK）每股招股价231至288港元，每手25股；芯德半导体（07672.HK）则为每股8.60至9.60港元，每手

新荷花（02206.HK）孖展超购逾3倍，传统医药新股为何跑赢部分AI芯片认购热度？

当市场把新股聚光灯更多投向AI芯片、机器人和先进制造时，一家传统中药企业的认购表现提供了不同答案。智通财经11月3日晚间数据显示，新荷花（02206.HK）在富途、老虎等券商的孖展借出金额约1.35亿

远信储能孖展超购逾26倍，同日招股的和美药业为何遭遇资金温差？

新一轮港股招股潮进入关键认购窗口，资金选择却呈现鲜明分化。根据11月3日晚间智通财经统计，券商为远信储能（09621.HK）借出孖展资金约17.36亿港元，公开发售部分超购逾26.18倍；同日截止招股

东山精密(02384.HK)上市首周跌逾一成，绿鞋机制能为新股价格提供多少缓冲

大型A+H项目上市后的股价表现，再次将港股超额配售与稳定价格机制推到市场面前。东山精密(02384.HK)于10月28日在香港挂牌，上市首日收跌约0.75%，随后两个交易日继续调整；财联社11月1日I

18C科技新股公开发售仅占5%，差异化配售如何改变港股IPO定价

在11月初的新股市场中，港交所第18C章特专科技公司采用的发行分配机制成为值得研究的主题。登临科技-P(09917.HK)与一微科技(02065.HK)均按18C制度推进IPO，香港公开发售的初始股份

基石投资者认购比例分化，港股科技新股的机构资金正按什么标准下注

11月初香港新股发行进入密集阶段，市场对基石投资者配置情况的关注也随之升温。11月2日IPO周报显示，近期招股的七家公司中，宏芯宇、登临科技等项目的基石认购比例较高，而远信储能的基石参与比例相对较低，