港股走势及分析
美股周二表现向好，美国最新通胀数据显著低于预期，舒缓市场对加息的忧虑，利好大市气氛，三大指数均录得升幅收市。美元走势回落，美国十年期债息下滑至4.58厘水平，金价低位反弹，油价则先升后回。港股预托证券大致向好，预料大市早段跟随高开；内地股市昨日上升，沪综指低开高走，收市上升1.4%，沪深两市成交额则有所缩减。港股走势反覆向好，指数低开后一度跌逾300点，其后逐步回稳，跟随内地股市反弹，收市录得温和升幅，大市成交保持活跃。蓝筹股普遍造好，科网股大致向上，汽车股表现理想，油股则受惠油价向上而走强。外围逐步消化地缘政局紧张消息，加上通胀忧虑舒缓，有助压抑加息预期，预料指数有望上试24,500点阻力，下方支持位则在23,800点附近。
行业消息
国务院近日发布《扩大消费“十五五”规划》，明确提出到2030年，消费市场总体规模持续扩大，居民消费率明显提升，全社会商品和服务消费较快增长，社会消费品零售总额达到60万亿元人民币左右，消费对经济增长的贡献进一步增强。相较2025年已达50.1万亿元的规模，未来五年年均增速约需维持在3.7%左右。值得注意的是，这一目标增速与2025年实际增速相当，然而进入2026年，消费复苏势头明显放缓：前五个月社会消费品零售总额年增率仅1.4%，5月单月更出现0.6%的同比负增长，创2023年以来新低。这显示出，尽管规划目标明确，但当前消费领域仍存在结构性矛盾与外部压力，制约了居民消费潜力的充分释放。
为提振消费，《规划》从多个面向提出28条重点任务。其中，“扩大入境消费”成为亮点之一，提出稳步扩大免签国家范围、优化过境免签政策，并重点增加欧美及“一带一路”共建国家国际直航航班。这一策略不仅旨在吸引海外客流、带动高端消费与服务出口，更反映出中国希望透过高水平开放，借助国际需求对冲内需不足的意图。同时，在服务业领域，规划强调有序放宽准入限制，优化新业态新领域市场环境，强化平台经济的反垄断与公平竞争，并推动电讯、互联网、教育、文化、医疗等领域扩大开放。这些措施若能有效落实，有望增加高质量商品与服务供给，改善消费结构升级滞后的问题。
在实体消费层面，《规划》聚焦大宗耐用商品与住房需求。汽车消费方面，提出全链条创新发展，包括促进二手车流通、拓展改装、租赁、赛事及房车露营等后市场业务；住房领域则强调优化保障性住房供给、因城施策增加改善性住房，并规范住房租赁市场。这些举措试图激活存量市场、降低消费门槛，同时回应民众在高物价环境下的购置意愿。另一方面，规划大力推动消费新场景与数字转型，深入推进“人工智能+消费”，扩大数字产品消费，并加大人工智能手机、智能穿戴、机器人、3D打印设备等新一代智能终端供给，同时开展智能网联汽车试点。这显示政策正引导消费从传统实物向体验式、智能化方向升级，以培育新增长点，应对传统消费疲软的挑战。
消费能力的提升最终有赖居民收入与保障体系的强化。《规划》提出多渠道促进居民增收，健全工资决定与增长机制，稳步提高最低工资标准，并加强再分配调节，包括税收、社会保障与转移支付。同时，合理增加教育、医疗、养老等公共消费支出，优化育儿补贴与托育服务，并完善基本养老、医疗保险待遇调整机制，逐步提高基础养老金与低保标准，建构分层分类的社会救助体系。这些社会政策层面的部署，旨在提升居民消费信心与预期，缓解“不敢消费、不愿消费”的顾虑，从根本上夯实内需基础。
总体而言，《扩大消费“十五五”规划》兼具短期刺激与长期结构调整的意图，既回应当前消费低迷的现实压力，也布局未来高质量发展方向。然而，政策成效仍取决于执行力度、宏观经济环境改善，以及如何有效平衡开放、监管与民生保障之间的关系。若能克服当前增速下滑的惯性，真正释放居民消费潜力，将为中国经济转型提供关键支撑。
港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀 CFA
日期：2026年7月15日星期三
(笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份)
