AI应用概念股迈富时(02556.HK)今日早盘大幅走强，盘中涨幅一度超过16%。截至最新可核实公开行情，公司涨6.79%，报51.90港元，成交额6.77亿港元。公司昨日公布2026年中期业绩，上半年收入同比翻倍，净利润增长超过4倍，其中AI应用业务收入突破11亿元，成为今日股价走强的直接催化。
业绩显示，迈富时2026年上半年实现总收入19.6亿元人民币，同比增长111.2%；净利润2.0亿元，同比增长466.1%；经营性现金流净流入5亿元。相比单纯的收入增长，利润增速达到收入增速的4倍以上，同时经营现金流转正并形成较大规模净流入，意味着公司AI业务扩张开始进一步体现到利润及现金流层面。
真正受到市场关注的是AI应用业务。上半年公司AI应用业务实现收入11.3亿元，同比增长123.7%，占集团总收入比例已经接近六成。按照这一收入结构，迈富时已经不再是一家以传统SaaS订阅为绝对主体的软件公司，AI应用正在成为主要收入来源。
公司近年来推动业务从传统软件订阅向“Token经济”转型，核心变化是AI Agent的收费模式不再完全依赖固定席位或年度软件授权，而是随着模型调用、任务执行及Token消耗产生收入。上半年AI应用业务中，按时间确认的订阅式收入达到5.59亿元，同比增长41.9%，传统订阅收入继续增长的同时，Token调用正在提供新的增量。
这一商业模式能否成立，是资本市场此前判断AI应用企业的重要分歧。相比模型公司，大量AI应用企业的问题并不是没有用户，而是模型推理成本较高、收费模式尚未稳定，最终可能出现收入增长但现金流持续承压。迈富时上半年经营性现金流净流入达到5亿元，使这份中报的含义不仅停留在“AI收入增长123.7%”。
从行业环境来看，DeepSeek昨日宣布将调整API定价，并首次明确采用峰谷定价模式，新价格将于8月17日正式生效。随着国内模型厂商逐步从单纯价格竞争转向更精细的商业化定价，整个AI应用产业也开始进入重新评估Token成本、调用效率和商业模式的阶段。
