本周标普500指数累计上涨0.36%，录得连续第三周上涨。 纳指本周累涨0.14%，同样连涨三周；道指本周累跌0.56%。 通胀数据连续降温是推升指数创高的直接动力。
周三公布的7月CPI环比上涨0.1%，与预期一致；周四公布的7月PPI月率持平于0.0%，整体PPI同比上涨4.7%，核心PPI同比上涨4.2%，均低于市场预期。 连续两份温和的通胀报告，促使交易员下调了对美联储9月加息的预期。根据CME FedWatch工具，9月加息的概率从数据公布前的40%降至38%。美国银行资产管理公司资本市场研究主管比尔·默茨表示："当前的通胀形势不足以撼动本质上仍由盈利驱动的市场。"
企业财报为指数提供了坚实的基本面支撑。据FactSet数据，超过90%的标普500成分股公司已公布第二季度业绩，盈利同比增速约为50%。 这一增速远超年初市场普遍预期的个位数增长。
存储板块是本周最大赢家。闪迪在投资者日释放"2028至2030财年营收保持中高双位数增长、毛利率约80%"的豪华指引后，周四暴涨13.67%，周五再涨7.39%，全周累计飙升35.38%。 西部数据、希捷科技、美光科技等同业标的本周均录得显著涨幅。周五的回落并非趋势逆转，而是财报季尾声的典型整固。
Infrastructure Capital Advisors首席执行官Jay Hatfield认为，周三和周四的连续上涨后，周五的整固是8月和9月剩余时间行情走势的前兆。"今天就像是财报季后平缓交易的开始。"
周五的谨慎情绪还受到两股力量的牵制：一是美国7月零售销售数据意外环比下滑，显示消费端出现疲软信号；二是10年期美债收益率上行5.14个基点至4.690%，30年期美债中标收益率创25年新高，财政可持续性担忧升温。
小盘股风格切换的迹象值得关注。本周罗素2000指数累涨1.12%，跑赢标普500和纳指。 这一走势与大型科技股的相对疲软形成对比——"科技七巨头"指数周五跌0.17%，亚马逊跌近1%，Meta跌0.86%。资金从大盘科技流向中小盘的趋势，部分反映了市场对利率敏感型资产的重新定价，也暗示着在财报季结束后，市场正在寻找新的叙事主线。
展望后市，指数的上行空间取决于美联储9月利率决议的最终定调。当前市场定价偏向按兵不动，但若后续就业或通胀数据出现意外，预期可能迅速回摆。其次是美债收益率的走向。30年期美债收益率处于多年高位，对股票估值的压制效应不容忽视。企业盈利增速能否维持也是重要影响因素。Hatfield预计，假设本季财报季盈利增速维持当前水平，油价因霍尔木兹海峡关闭而持续在80美元上方交易，且美联储维持利率不变，标普500指数有望在年底前达到8100点。
从技术面看，标普500指数周四突破7800点整数关口后，周五回落至7785点，短期内或围绕7750-7800点区间整固。周线三连阳的格局尚未被破坏，但成交量在周五明显萎缩，显示多头在创高后趋于谨慎。对于投资者而言，财报季结束后的8月中下旬，市场大概率进入消息真空期，波动率可能下降，趋势性机会需等待9月利率决议和新一轮经济数据指引。
