从全球经验看，能源结构调整、产业结构升级、能源消费强度降低以及绿色生产生活方式形成，是实现碳达峰及经济社会全面绿色转型的关键。内地2025年全年GDP达1401879亿元，人均GDP99665元，第三产业增加值占比57.7%，城镇化率67.89%，能源消费总量61.7亿吨标准煤，煤炭消费比重51.4%。自2005年以来，单位GDP能耗已从1.4吨标准煤每万元降至约0.5吨标准煤每万元。绿色金融支持环境改善、应对气候变化及资源节约高效利用等经济活动，遵循结果标准，侧重已获绿色认证的项目。转型金融则聚焦高碳排放或难以减排领域向低碳或近零排放转型，将外部性内部化从静态结果延伸至动态过程，对高碳行业由棕转绿的过程性减排提供制度安排。
证券业作为资本市场重要中介，已在绿色金融领域展开多维度探索。绿色债券承销方面，十四五期间券商绿色债券含资产证券化产品承销规模由2020年的904.65亿元增至2025年的1757.17亿元，年均复合增长率约11.7%，高于同期传统债券承销增速。产品品类已涵盖绿色公司债、绿色金融债、绿色中期票据、绿色资产支持专项计划、碳中和债、蓝色债券及可持续挂钩债券等，募资投向覆盖清洁能源、节能环保、清洁交通及生态保护等产业链各环节。ESG投资方面，2025年国泰海通将ESG因素纳入投资决策流程的投资规模合计逾1.5万亿元，占总投资规模比例逾六成，绿色债券投资规模达254亿元，按年增35.1%。广发证券以自有资金投资绿色债券规模达94.13亿元，专项用于节能环保、污染防治及资源节约与循环利用领域。中信证券资产管理绿色债券投资规模达141.71亿元。碳金融业务方面，截至2026年3月，全行业已有25家证券公司获准参与碳排放权交易。2025年，广发证券及银河证券分别落地首笔广东碳排放配额及上海碳排放配额交易。华泰证券碳排放权自营投资交易规模达6314万元，按年增82%。东方证券落地多个上海碳配额回购交易、上海碳普惠交易以及湖北碳市场首批借碳交易业务，积极探索电碳金融合作模式。
政策、战略及市场三重机遇下，证券业绿色金融正进入加速发展新阶段。政策面上，2025年证监会发布关于资本市场做好金融五篇大文章的实施意见，2026年中证协修订发布证券公司做好金融五篇大文章专项评价办法，从绿色领域债权融资、机制建设及业务资源持续投入三个维度考核券商绿色金融业务。战略面上，发展绿色金融及转型金融是证券业响应国家战略、服务实体经济及发展新质生产力的客观要求，亦为券商拓展业务边界、实现差异化竞争及培育新增长点提供历史机遇。市场面上，内地实现碳中和所需资金规模逾268万亿元，2024年至2030年间约25.2万亿元，2031年至2060年间约243万亿元。绿色金融支持项目目录2025年版确立9个一级绿色类别、38个二级绿色类别及271个三级绿色类别，覆盖节能降碳、环境保护、资源循环利用、能源绿色低碳转型、生态保护修复和利用、基础设施绿色升级、绿色服务、绿色贸易及绿色消费，为证券业发展绿色金融及转型金融提供明确的市场空间。
面对广阔需求，证券业可从三方面深化布局。其一，扩容绿色投融资以填补直接融资缺口。当前绿色融资逾九成集中于绿色信贷，直接融资占比偏低，而绿色低碳转型覆盖范围广、周期长，亟需健全多层次绿色金融市场。2023年至2025年，券商共主承销540只绿色债券含管理资产证券化产品，累计发行规模约5259.75亿元。证券业应扩大绿色债券、绿色资产证券化及绿色REITs等产品发行规模与品种覆盖面。其二，大力发展转型金融，加大对重点领域及行业的转型融资服务力度。低碳转型公司债券为当前证券公司碳金融融资类工具的主要产品，包括低碳转型债券及低碳转型挂钩债券，募集资金用于低碳转型领域或透过设置挂钩条款推动企业绿色低碳转型。发行人范围已由钢铁、有色、石化等传统八大行业拓展至有转型需求的企业。2023年至2025年，券商共主承销78只低碳转型债券，累计发行规模约610.85亿元。随着双碳目标进入攻坚期，转型金融有望成为券商绿色债券承销的第二增长曲线。其三，深化碳金融布局，构建全链条服务能力。内地已建成全球最大碳排放权交易市场，截至2025年末，全国碳排放权交易市场配额累计成交量8.65亿吨，累计成交额576.63亿元。惟碳金融尚处起步阶段，碳市场融资工具及支持工具整体规模仍然较小，交易工具发展仍处于初期探索，碳期货领域仍属空白。现下全国碳市场以现货交易为主，仅允许控排企业参与，参与主体较为单一，交易潮汐现象明显。对比之下，2023年欧盟碳配额一级市场拍卖成交额440亿欧元，二级市场交易额7205亿欧元，场内交易占九成，其中期货交易额占场内交易99%，63%的场内交易额来自金融中介机构。国家应对气候变化十五五规划已明确稳步推进符合要求的金融机构在依法合规及风险可控前提下参与全国碳排放权交易，为证券业碳金融业务发展提供制度预期。
双碳考核的刚性约束与绿色低碳转型的迫切需求，为绿色金融及转型金融开辟了广阔空间。证券业宜主动把握拓展业务边界及培育新增长点的历史机遇，加大绿色金融及转型金融产品供给与创新，引导更多社会资本流向绿色低碳转型领域。十五五期间金融机构参与全国碳市场的路径逐步明晰，碳金融工具有望从现货延伸至期货及衍生品领域，券商全链条服务能力建设料将提速。
