嘉耀控股 (01626.HK) 全日大幅走强，领涨港股 AI 应用板块。截至收盘，报 18.82 港元，涨 20.41%，成交额 1225.71 万港元，成交量 69.20 万股。
嘉耀控股股价走强受收购消息催化。公司 8 月 12 日公告，拟斥最高 4.3 亿港元收购九万里科技 80% 股权。九万里科技主要从事 AI 驱动的互联网游戏开发及发行，以及企业级 AI 应用技术相关的开发、咨询及服务提供。然而，标的公司 2025 财年净利润仅 31 万元人民币，此次收购的高估值引发市场热议。
从交易结构看，收购对价全部以发行代价股份支付，每股 21 港元，较公告前收市价折让约 17.9%，发行约 2050 万股，占总股本约 3.42%。更令市场瞩目的是，交易双方签订业绩对赌协议，卖方保证九万里科技 2026 财年税后净利润不少于 5000 万港元。按 4.3 亿港元收购 80% 股权测算，标的整体估值约 5.4 亿港元，对应静态市盈率超 1700 倍。
市场对本次收购看法存在分歧。部分投资者担忧 4.3 亿港元收购价较标的公司当期利润溢价过高，存在商誉减值风险。但亦有观点认为，AI 游戏赛道前景广阔，若九万里科技产品能在短期内实现规模化盈利，此次收购或具备战略价值。公司当前总市值约 112.92 亿港元，市盈率约 5543 倍，市净率 36.12 倍，处于历史高位。
公司将于8 月 28 日举行董事会会议，审议中期业绩并考虑派发中期股息。市场将重点关注管理层对于九万里科技的后续整合计划以及对 AI 游戏业务前景的相关表态，以此重新评估此次收购的合理性。
