8月24日，阿里巴巴-W(09988.HK)遭遇明显抛压。截至收盘，阿里巴巴-W报112.500港元，跌8.54%，半日成交额277.60亿港元，位居港股成交额首位，盘中最低跌至110.10港元。
阿里巴巴于8月23日与联席整体协调人订立配售协议，并于8月24日公布定价结果，以每股112.70港元配售7.1亿股新股份，预计配售所得款项总额为800亿港元，扣除配售佣金及相关开支后，净筹资约797亿港元。
此次配售规模也成为当天市场交易的核心。根据公司披露，配售价112.70港元较相关参考价格存在一定折让，配售股份占公司配售协议日期已发行股份约3.70%，完成配售后的比例约为扩大后已发行股份总数的3.57%。
不过，阿里巴巴此次融资并非用于一般运营或偿债。公司明确表示，净筹资所得将100%用于投资全栈AI能力，包括进一步扩展及提升AI基础设施，以巩固公司在全球AI领域的竞争能力。
这也使当天的市场交易形成了两条同时存在的逻辑。一方面，大规模新增股份带来的短期摊薄及折价配售效应直接压制股价，公司股价盘中一度跌超10%，并跌破112.70港元的配售价；另一方面，800亿港元融资全部投向AI基础设施，反映公司继续扩大AI资本投入的战略方向。
事实上，AI已经成为阿里巴巴近期业务发展的重要方向。公司此前公布的最新季度业绩中，AI相关产品收入及云业务增长继续受到市场关注，而本次通过股权融资进一步增加资本投入，也意味着公司正在加快AI基础设施和全栈能力建设。
从资本市场角度看，8月24日的下跌首先反映的是巨额配售对短期股本和市场供求关系的直接影响。但配售资金用途也非常明确，即全部投入AI。对于阿里巴巴而言，这次800亿港元融资将公司AI投入从此前的业务和资本开支计划进一步延伸至新的股权融资层面，公司后续如何将持续增加的AI基础设施投入转化为云业务、AI产品及企业服务收入，将成为这一轮融资之后最直接的业务落点。
