国泰海通：MiniMax为港股稀缺的全球化多模态大模型标的，维持“增持”评级

国泰海通发表报告指，MiniMax上半年收入1.17亿美元，同比升283.1%；毛利2000万美元，同比升464.8%；毛利率17.9%，同比升5.7个百分点，主要受基础设施效率提升推动。8月ARR超8亿美元，半年内增速超400%。该行预计公司2026至2028年营业收入分别为5亿、14.6亿及35.7亿美元。考虑到公司为港股稀缺的全球化多模态大模型标的，该行给予2026年40倍PS，目标价449港元，维持“增持”评级。