消费电子ODM龙头龙旗科技（09611）今日盘中一度飙近12%，高见22.72元，成交额放大至逾3100万元，其后涨幅收窄，截至下午约3时50分升2.4%报21.8元。资金炒作焦点是公司收购苏州安瑞可信息科技的交易方案正式落定，跨界切入北美数据中心基础设施赛道迈出实质一步。
公司近日披露补充协议及监管问询回复，收购方案由原定的11.2亿元收购80%股权，调整为以自有资金8.4亿元收购60%股权，安瑞可整体估值维持14亿元不变。方案多处修订回应监管关切，标的第一大股东任立国的转让比例由41.10%降至37.47%，保留约3.63%股权，不再清仓式退出；创始人丁志永更承诺以不低于5000万元在二级市场买入龙旗科技A股，购股完成后12个月内不得卖出，并对业绩承诺补偿承担连带责任，利益绑定力度明显加强。
标的资质是本次交易的核心看点。安瑞可长期深耕数据中心基础设施领域，形成服务器机柜、PDU、母线、低压配电装备等产品体系，具备方案设计、系统集成及项目交付能力，2024年及2025年北美两大客户营收贡献合计占比分别达68.58%及77.76%，综合毛利率高达54.41%及53.24%，盈利质量远超龙旗科技主业。2025年安瑞可营收6.22亿元人民币，扣非归母净利润2.05亿元；今年首季营收3770.87万元，公司归因为数据中心项目制业务的季节性验收特征，会计师经交叉核验未发现压货或提前确认收入情形。
龙旗科技主业覆盖智能手机、AI PC及智能穿戴等ODM业务，为全球领先的消费电子ODM厂商，智能手机出货量常年位居行业前列，近期已完成英特尔等多个平台AI PC的量产交付。公司近年积极向AI端侧、散热及算力基础设施延伸，表示收购有助获得进入北美AIDC基础设施领域所需的专业团队、产品能力和项目经验，把握行业发展窗口。资金弹药方面，公司8月获交易商协会接受注册30亿元债务融资工具，此前并已累计回购573万股，耗资约2.16亿元，资本运作空间充裕。AI算力资本开支持续高企，数据中心供配电及机柜环节景气度攀升，公司此时落子，时点拿捏精准。
这宗收购8月中旬首次披露时市场反应一度两极，H股当日高开逾8%，A股却因高溢价争议一度跌逾一成，溢价近425%及标的股东入股时点等问题引来监管问询，今次方案修订后争议条款大幅收敛。交易尚需完成交割程序，安瑞可三年业绩承诺的兑现进度与北美客户订单节奏，将决定这场跨界并购的最终成色。
