2026年10月9日，布伦特原油期货结算价报104.28美元/桶，上涨4.08美元，涨幅4.07%；WTI原油期货结算价报91.49美元/桶，上涨3.21美元，涨幅3.64%。美伊冲突升级，霍尔木兹海峡几乎陷入瘫痪。沙特8月产量大幅下降190万桶至623.8万桶每日，跌至1990年以来最低。年初以来全球原油库存减少4亿桶，美国SPR跌破3亿桶。华泰证券维持2026至27年Brent原油期货均价预测为82和70美元每桶。
全球能源市场正经历近年来最剧烈的波动。2026年3月9日，布伦特原油突破110美元每桶，WTI报113.45美元每桶，单日涨幅均超过24%。这一涨幅在原油期货历史上极为罕见，反映出市场对供应中断的极度恐慌。9月10日当周布伦特原油期货结算价为107.63美元每桶，较上周上涨12.11美元每桶，涨幅12.68%，显示出油价的强势格局仍在延续。
油价飙升的核心驱动来自地缘政治冲突。美以联合打击伊朗后，国际原油价格剧烈波动并持续上涨。伊朗宣布再次关闭霍尔木兹海峡，同时美国也宣布恢复对伊朗的海上封锁。霍尔木兹海峡几乎陷入瘫痪，全球约20%的石油运输经过这一咽喉要道，其封锁对全球石油供应造成了严重冲击。
沙特产能骤降是另一个关键因素。沙特8月原油日产量大幅下降190万桶至623.8万桶每日，跌至1990年以来最低。这一产量水平远低于沙特的正常产能，反映出地缘政治紧张对主要产油国的生产活动造成了实质性影响。G7国家宣布释放柴油库存以缓解供应紧张，但战略储备的释放难以弥补霍尔木兹海峡封锁造成的供应缺口。
全球库存水平持续下降，进一步加剧了市场的紧张情绪。年初以来全球原油库存减少4亿桶，美国战略储备SPR跌破3亿桶。低库存水平意味着市场对供应中断的缓冲能力极为有限，任何额外的供应冲击都可能引发价格的剧烈波动。
从需求端来看，全球经济虽然增速放缓，但石油需求仍保持增长。亚洲新兴市场的工业化和城市化进程，以及全球航空业的复苏，共同支撑了石油消费。供给端的收缩与需求端的韧性，共同推高了油价。
然而，市场对未来油价走势存在分歧。华泰证券维持2026至27年Brent原油期货均价预测为82和70美元每桶，这一预测远低于当前市场价格，反映出分析师认为地缘政治溢价将在未来逐步消退。如果霍尔木兹海峡恢复通航，沙特产量回升，油价可能大幅回调。
对全球经济的影响不容忽视。高油价将推高通胀水平，增加企业生产成本和消费者生活成本。运输、化工和航空等行业首当其冲，利润空间受到挤压。对新兴市场而言，高油价加剧了贸易逆差和汇率贬值压力。
投资建议方面，短期油价受地缘政治驱动，波动剧烈，建议谨慎参与。中长期来看，关注霍尔木兹海峡通航进展和沙特产量恢复情况。能源股在油价高位时具有较好的盈利表现，但需注意估值过高风险。
风险提示包括地缘政治冲突缓和导致油价暴跌、全球经济衰退导致需求骤降、OPEC增产、替代能源加速发展。
