10月8日至9日，中国商务部部长王文涛与欧盟委员会贸易和经济安全委员马罗什·谢夫乔维奇在北京举行中欧贸易投资磋商机制第二次例会，双方形成成果共识清单，以符合世贸组织规则的方式就混动汽车贸易达成谅解，并同意继续推进电动汽车反补贴案的价格承诺和复审相关程序，下一次例会将于2027年3月举行。几乎同一时间，欧盟碳边境调节机制的三季度证书价格落地，10月5日公布的参考价为每吨二氧化碳82.32欧元，较一季度的75.36欧元和二季度的75.28欧元明显跳涨，按当前汇率约合每吨618元人民币。贸易谈判的暖意与碳成本的上行在同一周交汇，勾勒出中国出口企业面临的双轨环境。
CBAM已进入真金白银的倒计时。该机制2026年1月1日正式结束过渡期进入征收阶段，覆盖钢铁、铝、水泥、化肥、电力和氢六大行业，2026年进口商虽暂免购证，但排放义务自进口当日即已产生，证书将于2027年2月起统一购买，2027年9月30日前完成首次清缴。价格方面，2026年按季度公布，2027年起改为按周公布，波动风险显著上升。更关键的是默认值机制，2026年默认值取全球排放最高前十大生产国的平均强度，并叠加惩罚性加价，今年加价一成，明年两成，2028年起三成，这意味着无法提供实测排放数据的企业，每吨二氧化碳将多缴逾8欧元的隐性成本。
成本落差是另一个硬约束。中国全国碳市场配额价格目前在每吨95.8元人民币左右，而欧盟碳价折合超过600元人民币，相差近七倍；更棘手的是，绿色创新发展研究院的报告指出，由于中国碳市场尚未建立总量约束机制且有偿配额比例偏低，欧盟暂不承认中国企业的履约成本用于抵扣，出口企业面临国内碳成本与CBAM证书的双重负担。
压力还在向更宽的产业链蔓延。欧盟理事会已就CBAM扩容修订草案达成一致立场，拟自2028年1月1日起新增约180种钢铁和铝密集型下游产品，覆盖机械、汽车零部件、家电、五金等中国对欧出口主力品类，每年约180亿欧元的中国出口商品将被纳入，扩围后受影响产品占中国对欧总出口比重将升至25%至35%。
回到本次中欧磋商，混动汽车谅解与电动汽车价格承诺程序的延续，为汽车产业链争取了缓冲窗口，清单中降低部分商品关税、就欧盟外国补贴条例开展技术对话等安排，亦显示双方仍在管理分歧。对投资者而言，碳合规正在催生真实的产业链需求，碳足迹核算、绿电采购、低碳工艺改造及第三方核查服务的订单能见度在提升，具备欧盟认可核查资质的机构与零碳园区运营商值得关注。但风险同样清晰，碳成本将侵蚀出口利润并可能向消费端传导，贸易摩擦若升级，汽车、钢铝及上下游板块估值都将承压。短期看，价格承诺谈判与CBAM抵扣资格的争取，是比证书价格本身更值得跟踪的变量。
