英伟达2027财年Q2截至2026年8月26日营收962.21亿美元，超出预期40.57亿美元，同比增长105.85%。净利润596.88亿美元，超出预期16.47%，同比增长125.90%。数据中心季度收入890亿美元，同比增长66%。黄仁勋表示Blackwell的销量远超预期，云端GPU也已售罄，训练和推理领域的计算需求持续加速扩大，且均呈指数级增长。、
Blackwell销量远超预期 进入AI良性循环
黄仁勋在财报电话会议上明确表示，Blackwell的销量远超预期，云端GPU也已售罄。训练和推理领域的计算需求持续加速扩大，且均呈指数级增长。我们已进入AI的良性循环。Blackwell是英伟达最新一代AI芯片，采用台积电4nm工艺，在性能和能效比上较上一代Hopper架构有大幅提升。Blackwell的供不应求，印证了AI算力需求的旺盛程度，也为英伟达未来几个季度的业绩增长提供了有力保障。
股东回报 370亿美元分红回购
2026财年前三季度，英伟达以股票回购和现金分红方式向股东回报370亿美元，股票回购授权剩余622亿美元。公司将于2026年10月1日派发季度现金股息每股0.25美元。这种大手笔的股东回报，既体现了公司充裕的现金流，也向市场传递了管理层对未来业绩的信心。在AI算力需求持续爆发的背景下，英伟达的盈利能力和现金流生成能力仍在不断提升，为持续的股东回报提供了坚实基础。
竞争格局 AMD MI350构成挑战
英伟达在AI芯片市场的主导地位毋庸置疑，但竞争正在加剧。AMD的MI350系列在性能上已接近英伟达H100，在部分基准测试中甚至实现超越，且价格更具竞争力。英特尔也在加速布局AI芯片市场，Gaudi系列虽然在生态上仍落后于CUDA，但在特定场景下具备成本优势。谷歌、亚马逊、微软等云厂商也在自研AI芯片，试图降低对英伟达的依赖。然而，英伟达的CUDA生态护城河依然深厚，短期内难以被颠覆。
投资看点与风险
投资看点包括Blackwell产能爬坡进度超预期，未来几个季度业绩增长确定性强。数据中心收入持续高增长，AI算力需求仍处于早期阶段。股东回报力度大，现金流充裕。风险方面，来自AMD MI350系列的竞争压力。云厂商自研芯片的长期威胁。以及AI算力需求若出现阶段性放缓，可能导致库存积压。
