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【国盛证券：维持申通快递“买入”评级，丹鸟减亏与“反内卷”共振，26Q3业绩超预期】

来源：咏桐时间：2026-10-26 14:22:54

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【国盛证券：维持申通快递“买入”评级，丹鸟减亏与“反内卷”共振，26Q3业绩超预期】国盛证券研报指出，申通快递2026Q3业绩同比增长79%略超预期，受益于丹鸟大幅减亏以及“反内卷”持续。单票收入因“反内卷”同比提升、环比受淡季价格竞争影响下滑，单票毛利与单票净利同比改善、环比波动较小。2026Q3公司市场份额达15.0%，同比+1.9pct，份额有望继续提升。行业“反内卷”趋势延续与自身成本优化将形成共振，公司2026年利润弹性释放。参考可比公司估值，并考虑到公司经营质量持续改善、份额净利同步提升，给予申通快递2026年15倍PE估值，对应合理估值约22.87元，维持“买入”评级。

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