汇丰控股(00005.HK)2025 年第一季度业绩强劲，税前利润及收入分别增长 11%及 7%，年化有形股本回报率（RoTE）达 18.4%，较去年同期提升 2 个百分点。财富管理、外汇及债务与股本市场表现突出，推动收入和利润增长，客户贷款及存款保持稳定。汇丰宣布首期中期股息每股 0.10 美元，并完成 20 亿美元股份回购，计划再启动最多 30 亿美元回购计划，展现资本回报力度。
管理层对 2025 至 2027 年中期业绩目标持续乐观，预期 RoTE 维持中双位数百分比，普通股权一级资本比率（CET1）目标区间为 14%至 14.5%。银行净利息收入（NII）预计约 420 亿美元，结构性对冲策略降低对短期利率波动的敏感度，信贷损失准备金料维持在贷款平均余额的 30 至 40 个基点。尽管短端利率预期下调，净利息收入仍保持稳健，受益于高收益对冲资产及存款利率传导延迟。
财富管理业务持续快速增长，第一季度吸引淨新增投资资产 220 亿美元，其中亚洲占 160 亿美元，香港新增 30 万名新客户，反映客户对产品多元化及资产保护需求强劲。管理层表示，尽管部分企业客户采取「观望」态度，财富管理客户积极寻求多元化，业务增长动能强劲，预期中期仍维持双位数增长。
面对全球贸易关税风险，汇丰模拟多种关税上升情景，估计对集团收入影响为低个位数百分比，且短期内市场波动有利于交易收入。管理层强调，汇丰的批发交易银行业务涵盖多元产品及全球主要贸易走廊，风险分散良好，并对 2025 至 2027 年 RoTE 目标保持信心。整体而言，汇丰凭借多元化业务结构、严谨风险管理及充足资本，具备稳健盈利动能及良好成本控制，为未来业绩增长奠定坚实基础。
来源：凯基证券
