快手的线上广告收入展现出强劲的增长势头，预计 2025 年下半年将进一步加速。这一增长主要来自数字娱乐领域的广告需求持续旺盛，尤其是短剧和迷你游戏广告保持高双位数增长，本地生活服务广告亦有显着提升。此外，快手自2025 年第二季度起推出基于货架的电商广告服务，为广告收入带来新的增量动力。整体而言，快手的广告业务正逐步摆脱过去的低基数限制，迎来更快的变现节奏。
人工智能技术成为快手推动收入增长的关键引擎。AI 不仅提升了内容推荐的精准度和用户粘性，还大幅降低了短视频制作成本，提升广告转化效率。快手的AI 视频生成模型「可灵 AI」在市场中快速扩展，尤其在海外市场取得显着收入，并广泛应用于广告、短剧及智能设备等多个场景。AI 技术同时赋能直播切片和营销素材自动生成，帮助商家更高效地承接流量，推动电商业务快速增长。
快手透过广告与电商业务的协同发展，加上 AI 技术的深度融合，正持续提升收入结构的高毛利比重，推动利润率稳步扩张。AI 的投入虽带来短期利润率压力，但中长期将成为公司第二增长曲线，为快手带来持续的收入和盈利动能。
来源：凯基证券
