中国经济增长速度虽然放缓，但今年以来仍然保持稳中有升之态势，尤其近月以来出口贸易数据向好，制造业恢复力度有所提升。随著宏观经济层面不断改善，民生经济将重拾活力。其中，个别行业尤其值得关注。如涉及出行的轨交行业及出行服务行业。港股中，涉及出行服务行业的上市公司并不多，而能够实现盈利的则更是少之又少。今年上市的嘀嗒出行(2559)绝对是稀缺的投资标的。
2024年上半年，嘀嗒出行总收入达4.04亿元(人民币，下同)，同比增长2%；经调整利润净额达1.3亿元，同比增长51.3%。期内利润为9.49亿元，同比扭亏为盈。公司表示利润增长主要得益于其轻资产模式的支持，使之能够保持强劲的持续性盈利能力。此外，嘀嗒出行上半年毛利润和毛利率分别达2.96亿元和73.3%，持续保持高于行业平均水平的高毛利。截至2024年6月30日，嘀嗒出行注册用户已达3.68亿，在全国366个城市提供顺风车服务，累计认证私家车车主达1,770万名，同比增长17%。
嘀嗒出行的主营业务覆盖三个领域，包括顺风车服务、智慧出租车服务，以及广告及其他服务，而顺风车服务于期内的收入占比达96.3%，智慧出租车服务则仅占0.8%。公司解释这与其近年就智慧出租车服务业务进行策略性调整改革有关。过往，公司是通过出租车司机自行加入平台的模式来营运，但随著市场的变化，公司也调整策略，将与行业潜在合作伙伴者，包括地方部门、出租车行业协会、出租车公司及出租车司机在选定的城市内分别订立战略合作协议，以实施其新的智慧出租车服务战略。这次营运策略性调整对出租车服务业务所带来的正面作用仍有待观察，但根据市场专家反馈，各地城市的出租车市场竞争激烈，惟市场仍然分散，不少本地小型出租车公司为求降低营运成本及优化乘客的乘车体验，会寻求与非直接竞争者的服务平台组成联盟，和头部企业抗衡。这些小型出租车公司的市场占比不少，保守估计接近市场之一半份额，对于嘀嗒出行而言，若能组成联盟，不但有助其出租车运力及市占率的提升，凭借其轻资产营运模式，更有利于加速盈利能力的实现。
进入第二成长曲线 前景可看先 据了解，嘀嗒出行之所以有底气，与其AI赋能的互联网服务平台具有超卓的配对、路线规划及分析能力有关。经过多年来的顺风车营运经验，嘀嗒出行已开发出高效的顺风车配对服务。与出租车的定点载客模式不同，顺风车是多点载客的，因此路线规模及城市定位的准确性十分重要。根据公司业绩公告显示，嘀嗒出行主要通过其App及微信小程序提供顺风车服务。私家车车主可于公司的平台发布行程，而顺风车乘客可事先预订顺风车搭乘。嘀嗒出行采用精密的匹配算法，将在相似时间出行方向相近的乘客与私家车车主匹配。公司的移动 App可在整个顺风车行程中为乘客及私家车车主提供多项服务及功能。截至2024年6月30日止六个月，公司整体的交易额度达到了40.07亿元，整体的订单量达到了6,170 万，即平均单价64.元。
基于丰富的顺风车平台运经验，公司亦已推出智慧出租车服务，重点发展由面向出租车司机的嘀嗒出租车司机 App 及面向乘客的嘀嗒出行App 提供的网约车解决方案。公司已就扬招(港称Call车)开发出其他智慧出租车服务，这些服务可从嘀嗒出行微信小程序提供给乘客。此外， 公司已面向出租车公司及协会推出基于云端的出租车管理软件 - 凤凰出租车云平台，以提高其营运及管理效率。截止2024年6月30日，嘀嗒出行已在中国96个城市提供出租车网约服务，已与76个城市订立战略合作协议。
目前，中国顺风车行业仍处于早期发展阶段，未来的增长空间巨大。与此同时，嘀嗒出行的出租车业务经过营运策略的调整后，有望重拾动力及扩大其市场份额，成为公司未来增长的第二成长曲线。两者良好的前景具有巨大的潜在价值，现价远未反映。
截至2024年6月30日，公司在手现及及现金等值物10.37亿元。财务健康，加上具有正营运现金流的支持，后续拓展出租车业务可稳步推进。综上可见，嘀嗒出行值得持续关注。
