美国前总统特朗普政府正式对多个国家的商品加征关税，税率区间介于 10% 和 50%，为全球贸易带来不稳定性。美国上周申领失业救济人数多于市场预期，市场预期美国联邦储备局 9 月降息的预期升温。另外，人民银行连续九个月扩大黄金储备，7 月底黄金储备增加至 7396 万盎司，较 6 月底增加 6 万盎司。国际金价向好，已经突破每盎司 3400 美元。
招金矿业 (01818.HK) 主要从事勘探、开采、选矿、冶炼及销售黄金，9 成的收入来自金矿业务，相比其他金矿股，业务更为集中。金价上升，有助提升集团的盈利能力与估值空间。按中国会计准则，截至今年 3 月 31 日止首季度，招金的收入 30.4 亿元（人民币，下同），按年增加 53.5%，纯利增加 1.98 倍至 6.6 亿元，营业利润上升 1.67 倍至 10 亿元。2024 年度，受惠于黄金价格上涨以及销量增加，带动招金的纯利按年上升 1.1 倍至 14.5 亿元。期内，金矿业务收入按年增加 39.7% 至 107.2 亿元，占总收入的 92.8%。
去年底，依据澳洲 JORC 规范，集团共拥有 4649.51 万盎司黄金矿产资源量和约 1663.42 万盎司可采黄金储量。招金将持续加大各矿山地质探矿投入和勘查力度，加快现有矿山周边和国内重要成矿带矿权项目并购步伐，稳妥推进优质资源获取，今年计划投入探矿资金 1.42 亿元。集团日前发行 2025 年度第四期科技创新债券，金额 10 亿元人民币。集团表示，融资是为了调整债务结构，有效降低流动性风险，增加直接融资份额，降低负债平均成本，使负债结构更加稳定。
走势上，自 8 月起形成上升轨，10 天线走高於 50 天线，STC% K 线续走高于 % D 线，MACD 牛差距扩大，宜候低 21 元（港元，下同）以下吸纳，中线上望 24 元，不跌穿 19.5 元续持有。
（撰文：金利丰证券研究部经理 黄智慧）(本人并没持有以上股票)
