真灼财经2025年9月22日讯，KGI 凯基今天发布最新9月台湾市场分析。
台股自 2022 年底起展开升浪，指数已从低位约 13,000 点上升至逼近 26,000 点，累计升幅达100%，凯基表示，此轮升势主要由 AI 供应链带动，尤其是受惠大型云端服务业者（CSP）资本支出扩大的台湾半导体与 AI 伺服器板块，而 AI 驱动的企业盈利增长週期，预期将延续至2026 年，成为支持台股中长线向好的重要基础。
凯基指出，从基本面与股价的历史关联性来看，股价高点通常出现在盈利高峰的前半年，而就目前的 AI 产业发展趋势观察，企业增长週期延续至 2026 年底应该不成问题，关键的观察指标是大型云端服务业者的资本支出趋势，只要 CSP 四巨头的资本支出持续上调，都将直接转化为对台湾 AI 供应链的强劲需求。更重要的是，AI 应用正从云端延伸至边缘运算与终端设备，预期将在 2026 年前形成第二波增长动能，AI 驱动的半导体需求将持续扩张，推动台湾供应链盈利高峰将至少延续至 2026 年底。
尽管中长线结构性有利好因素支持，但凯基提醒，短期波动风险亦有两大因素：1. AI 股估值偏高，预料外的利淡容易引发获利沽盘与抛售压力，进而加剧短期波动，由于今轮升势主要集中于 AI 板块，若能出现健康的技术性调整或资金轮动，促使资金流向估值相对合理的落后板块，将有助于台股维持升势，同时降低追高风险；2.通胀若升温，将使资金行情面临降温压力，过去一个月，市场对美国联储局未来一年的减息预期大幅修正，从原本的 3.65%下调至 3.0%，相当于增加 0.5-0.75 厘的宽鬆空间，此举促使美债息回落、美元转弱，资金回流新兴市场与科技股，推升台股造好，但若联储局因通胀压力而延迟减息，资金行情将面临降温压力，届时台股短期波动幅度可能加剧。
凯基建议投资者聚焦散热、网通 PCB（印刷电路板）、电源供应器、铜箔基板等具规格升级潜力的板块，并在调整期间分批吸纳；另外，由于非 AI 股的基本面相对疲弱，整体需谨慎选股，建议可挑选具备政策支持或防御特性的产业，例如军工/航空、金融、建筑、餐饮与便利店等。
台股升势有望延续至 2026 聚焦 2 大类股
资料来源: 凯基
来源：凯基证券
