泡泡玛特于2025年第三季录得收入同比增长245-250%，其中中国市场增幅达185-190%，海外市场增长更高达365-370%。美洲地区成长最为突出，按年急升1265-1270%。本季盈利显著改善，市场预期全年净利润将达人民币135.5亿元，按年增长逾三倍，毛利率持稳并带动现金流明显好转。新产品于全球市场推售迅速，去化速度创新高，公司业绩动力明显高于同期预期。
泡泡玛特持续深化IP商业化与内容驱动策略，透过创新设计与多元角色打造，稳步拓展年轻消费群体。近期LABUBU十周年全球巡演及TWINKLE TWINKLE系列新品迅速售罄，显示品牌影响力不断提升，在线及线下全管道推广奏效。随着潮玩文化逐渐融入新世代生活，泡泡玛特以亲民价格、故事营销及高频互动，加强消费者精神联结并持续激发市场热度，巩固消费板块的结构性增长。
尽管行业竞争激烈及海外扩张仍具不确定性，公司凭借成熟IP运营能力和高效执行力已建立领先壁垒。展望未来，泡泡玛特如能优化全球化布局，持续挖掘高潜力IP并灵活调整销售策略，有望维持高速增长势头。建议投资者持续关注新IP发展和管道运营成效，以掌握行业和公司长期成长机遇。
来源：凯基证券
