腾讯（00700.HK）凭借其深厚的游戏研发与运营实力，正透过多元化的产品管线巩固其市场领导地位。公司预计在2026年前陆续推出《HokWorld》、《AssaultFire》及《RocoKingdom:World》等多款重点游戏，同时在第一人称射击领域，积极推进《DeltaForce》和《ValorantMobile》的开发与发行，旨在缩小与海外市场在游戏品类上的结构性差异，从而强化游戏业务的长线收入与利润稳定性。
在广告与小程序生态方面，腾讯正透过技术创新与商业化深化来驱动增长。公司利用混元大模型生成创意广告物料，并推出AIM+自动化投放工具以提升广告效率。此外，微信搜索商业化、视频号广告库存的扩大，以及MiniShops对商家投放意愿的提振，有望持续巩固其在社交广告领域的龙头地位并加速收入增长。
展望未来，人工智能全球化布局将成为腾讯新的增长引擎。公司以混元大模型为技术底座，将AI能力深度整合至微信生态，用于提升内容生产效率与用户体验。管理层强调，公司追求“利润增长快于收入”的高质量增长模式，利用高毛利业务的增长来支持对AI等前沿技术的投入，而新设立的马来西亚办公室将作为其全球数字创新的重要基地，透过与当地伙伴在云计算、跨境支付及生态合作等领域的深化协作，加速其国际化进程。
来源：凯基证券
