东方电气(01072.HK)正就燃气轮机发电机组出口与多家美国数据中心客户磋商，受惠于人工智能带动下的高密度算力扩张，数据中心对稳定、可快速部署的分散式自备电源需求持续上升，为公司带来新增订单可见度。公司已能在无外资伙伴限制下，自主出口15MW及50MW级燃气轮机设备，而数据中心在稳定性及维护便利性考量下，倾向于在单一园区内配置多台6–50MW的小型机组，以形成冗余并降低单点故障风险，这与公司现有产品谱系高度匹配。今年公司已成功向哈萨克公用事业客户交付三台50MW燃气机组，验证其在海外项目履约和产品可靠性方面的能力，为切入北美数据中心市场提供重要参考案例。
在大功率燃气轮机领域，公司仍需依赖海外技术合作方提供关键锻件及叶片，目前未获授权出口50MW以上等级产品，短期对超大机组的海外拓展形成约束，但也促使公司将资源聚焦在更符合数据中心需求的小中型功率段。对比全球同业，国际龙头GE Vernova已录得2029年燃机产能逾半被锁定、并预期2030年产能亦将于2026年底前销售大部分，反映全球燃机产能偏紧，客户锁单节奏加快，有利技术及交付能力具备的供应商分享价格与订单红利。
展望未来，若公司能在合规风险可控前提下，加快提升燃机产品可靠性并逐步打通北美市场认证，有望透过小型机组批量出货，在数据中心备用与调峰电源领域建立先发优势。同时，公司在火电、核电及水电设备等传统板块具备稳定在手订单和技术积累，叠加燃机与新能源装备的结构性增长，有望实现整体收入与毛利率的阶段性抬升，改善盈利质素与现金流表现。
来源：凯基证券
