【中信证券：维持滔搏(06110.HK)“增持”评级 目标价3.5港元】

中信证券发布研报称，FY3Q26滔搏(06110.HK)销售金额同比下滑高单位数(对应2年/3年CAGR-6%/-1%)，单季度全渠道折扣同比略有加深但环比降幅收窄，库存&库龄结构持续改善。公司下调全年指引，原指引中全年净利润同比持平的目标达成存在压力，可能出现小幅偏差。短期来看，行业客流表现偏弱，全渠道折扣&销售存在压力。中长期来看，随着行业库存健康度的回升、Nike等主力品牌销售势能的恢复、SOAR & Norrøna & Norda等跑步与户外品类新晋独代品牌的业绩持续放量，公司有望逐渐回归稳健增长轨道。同时考虑到公司过往高分红、高股息率，给予公司2027财年15X PE，对应目标价3.5港元，维持“增持”评级。