特步国际（01368.HK）发布2025年第四季度及全年营运状况，整体业绩符合预期。主品牌第四季度零售销售同比特平，全年则录得低单位数增长，表现具韧性。库存与折扣水平保持健康稳定，渠道存货周转约为四个半月，零售折扣水平维持在七至七五折区间。管理层对实现全年盈利增长超过10%的指引充满信心。
分部业务方面，索康尼品牌表现亮眼，第四季度及全年零售销售增长均超过30%，增速较前季度有所加快。
展望2026年，特步主品牌将继续聚焦跑步品类，计划在高线城市新增金标领跑店及精选奥莱店，并重点布局东南亚及中东等海外市场。索康尼将坚持高端定位，进一步拓展渠道及扩充品类。
来源：凯基证券
