先导智能（00470.HK）是智能装备企业，为众多新兴产业提供智能装备及解决方案。所交付的制造装备及解决方案广泛分布于锂电池、光伏电池以及计算机、通信及消费电子产品(3C)制造、智能物流、制氢及燃料电池生产、汽车制造及激光精密加工等多元应用领域。公司已开发为客户智能生产方案赋能的无人智能物流装备，推动建立「无人工厂」及「智能工厂」。
公司智能装备业务广泛，当中包含不少国际知名企业，如宝马、特斯拉，及国内的宁德时代及隆基绿能等，而公司亦积极降低首五大客户收入占比，目前已降至52.4%。
按业务类型计，先导智能的主要收入来自锂电池智能装备，占了总收入的66.8%，截至2025年9月30日止九个月，该部分按年增长10.8%。地区方面，80.6%收入源自中国内地，其余海外部分占19.4%，遍布德国、法国、瑞典、英国、匈牙利等20多个国家。针对锂电池装备，公司已完整覆盖锂电池制造前、中、后道环节，并能够提供整线解决方案成为企业主要增长支柱，而市场增长潜力巨大，全球锂电池智能装备增量市场规模将由2024年人民币498亿元增长至2029年人民币1,372亿元，复合年增长率为22.5%。先导智能是全球最大的锂电池智能装备供货商，料可受惠于市场增长。
财务方面，截至2025年9月30日止九个月，收入增长15%至104亿元人民币，主要受惠于预期信用损失模式下的减值损失拨回的正面影响，期内净利润率上升4.7个百分点，推动净利润增长近1倍。但近年公司受审慎撇减存货影响，拖累毛利率表现，往绩记录期间毛利率水平介乎30-36.6%之间波动。
先导智能引入了十名基石投资者，包括Oaktree及Pinpoint等机构投资者。先导智能以45.8港元/股招股上市，对应市值为1082.8亿港元，而公司预期2025年公司拥有人应占估计综合溢利将不少于14亿元人民币，对应2025年市盈率为69倍。
是次招股不设强制重新分配机制，最多可以重新分配至香港公开发售的股份不得超过全球发售股份总数的15%。
来源：凯基证券
