Amer Sports 作为安踏体育(02020.HK)的子公司，昨日公布了最新季度业绩受及展望。其管理层于业绩电话会议中明确指出中国农历新年期间区内消费趋势非常正面。此观察与我们对中国运动服饰板块的乐观看法一致，预计行业零售销售增长将高于市场预期。Amer Sports 第 4 季销售按年增长 28%，经调整毛利率提升 140 个基点，各业务板块均录得双位数增长，其中大中华区表现尤为突出，增幅达 42%。
Amer Sports 已发布 2026 年全年业绩指引，预计收入增长 16%至 18%，毛利率进一步扩张至约 59%，经调整营业利润率提升至 13.1%至 13.3%，显示公司对未来增长信心充沛。第 1 季度收入指引更预示 22%至 24%的强劲增长，反映季节性需求及品牌动能持续。
安踏集团作为 Amer Sports 的主要股东，将直接受益于后者的业绩增长。市场对安踏的负面情绪已于春节前充分反映，目前股价已计入大部分不利因素
来源：凯基证券
