小米集团（01810.HK）2026年首季总收入为人民币991.42亿元，同比减少10.9%；期内利润为人民币47.35亿元，同比下滑56.5%；非国际财务报告准则经调整净利润则为人民币60.72亿元，同比下降43.1%。业绩整体下滑主要受到全球经济地缘不确定性，以及存储和大宗商品等核心器件价格大幅上涨的逆风影响。
分部方面，“手机×AIoT”分部收入同比下跌14.5%至人民币792.77亿元。其中智能手机因中低端出货减少而令整体出货量下滑，但受惠高端化策略，平均售价（ASP）创历史新高至每部1,310.1元；IoT与生活消费产品收入则受内地补贴退坡影响降至246.81亿元。亮点在于“智能电动汽车及AI等创新业务”分部收入同比增长6.9%至198.64亿元，新车交付量达80,856辆，惟受车辆购置税补贴及核心零部件涨价干扰，该分部仍录得经营亏损31亿元。
展望未来，核心零部件成本高企与行业竞争加剧将持续带来挑战。集团选择积极投资未来并进行底层技术研发，本季研发开支同比大增33.4%至人民币90亿元，期盼藉由全新开源的AI大模型能力，全面赋能“人车家全生态”战略，以跨越短期利润承压的转型痛期。
来源：凯基证券
