千岛湖鲟龙科技（06715.HK）（品牌为“卡露伽”）是全球最大的鱼子酱企业。自 2003 年成立以来，公司成功构建了覆盖鲟鱼育种与养殖、鱼子酱加工、销售及品牌营销于一体的完整产业链。其旗舰品牌“KALUGA QUEEN（卡露伽）”在全球市场上享有极高声誉，不仅是汉莎航空、新加坡航空及国泰航空等国际航空公司的头等舱独家供货商，还广泛进驻全球顶级餐饮场所与米其林星级餐厅，产品远销欧洲、美洲及亚太地区的 46 个国家及地区。根据灼识咨询的资料，卡露伽自2015 年以来已连续 11 年实现鱼子酱销量全球第一，并在2021 至 2025 年间持续占据全球鱼子酱市场 30%以上的市场份额。
公司的业绩增长主要得益于其强大的科技研发实力与独特的资源优势。鲟鱼的发育成熟周期通常长达七至十五年，而卡露伽拥有全球规模最大、品种最丰富的鲟鱼资源库，建立了完整平衡的鱼龄梯队，这使其在行业中具备无可比拟的先发优势。技术方面，公司开创了国内鲟鱼人工繁育与良种选育的先河，掌握早期雌雄鉴别、分子遗传育种、科学生态养殖及标准化加工等核心技术，成功将鲟鱼的平均怀卵率从传统的 8%提升至 17%，并保持高达 97%以上的年均成活率。此外，国内外精致餐饮市场的复苏，加上公司针对年轻消费群体推广的创新消费场景（如鱼子酱冰淇淋、巧克力等），也持续拓宽了其消费与品牌边界。
在财务表现方面，公司展现了行业领先的盈利能力与强劲的成长性。于 2025 年，公司的营业收入达到人民币 7.69 亿元，2023 年至 2025 年的复合年增长率达 15.4%；2025 年的经调整净利润则达到人民币 4.01 亿元，复合年增长率约13.2%。值得注意的是，公司维持了高度稳定的利润率，净利润率持续保持在 47%以上，体现了卓越的成本控制与高溢价品牌定位带来的优势。
公司吸引了众多国内外顶尖机构作为基石投资者。这些投资者包括全球资产管理巨头贝莱德基金、大型保险与金融服务集团泰康人寿、著名资产管理公司上海景林与未来资产证券等。合共认购最多 49.88%的公开发售股份。
是次招股不设强制重新分配机制，最多可以重新分配至香港公开发售的股份不得超过全球发售股份总数的 15%。
来源：凯基证券
