10月28日美联储维持政策利率不变后，美国国债收益率仍处高位。当天国际市场报道显示，美国十年期国债收益率一度升至约5.036%，三十年期约5.334%，两年期约4.777%。即使央行没有立即加息，债券市场仍可能根据通胀、财政及未来政策预期调整长期资金价格。十年期国债收益率突破5%，意味着投资者需要重新比较基准债券与股票、房地产及其他风险资产的预期回报。但国债收益率不是所有企业的实际融资成本，不同信用质量与期限借款仍有风险溢价。
长期国债收益率通常包含未来短期利率预期、通胀补偿和期限溢价等多种因素。市场若认为未来通胀持续较高，可能要求更高收益率持有长期债券。政府债券供需及财政预期也会影响价格，因此十年期收益率上升不等于市场一致预测下一次会议必然加息。企业融资成本增加时，长期项目需要达到更高投资回报才能创造净价值。已有固定利率长期债务的公司未必立即受到影响，但债务到期再融资时，市场利率变化可能逐步传导。需要结合债务期限、结构和资本开支判断敏感度。
股票估值同样受到长期资金价格影响。成熟企业拥有稳定自由现金流，其股东回报更易估算；高速成长企业若需要多年投入研发及基础设施，主要盈利处于较远未来，则可能对折现率较为敏感。但企业盈利预期明显改善也可能抵消部分利率压力。对港股而言，美国国债名义收益率较高，会影响国际资金对股票和债券的相对比较，但港股吸引力依然取决于公司估值、盈利质量、股息、币种及风险。不能因为美国国债收益率触及整数水平便推断资金将自动全部撤离其他股票市场。
美国国债收益率突破5%的更深意义，是资本市场正在提高对企业真实投资回报的要求。低利率时期，一些长期项目可能更容易获得融资支持；当资金成本上升，企业必须严格评估资本开支与现金回收。对港股企业，债务管理、分红能力和资本使用效率将更加重要。具备较强现金储备和持续自由现金流的企业，可能在投资与股东回报方面保持更大灵活性。当基准收益率处于较高水平，长期估值就需要通过真实利润和资本纪律支撑。
