8月以来，港股AI制药板块持续走强。8月11日，“AI药物递送第一股”剂泰科技-P（07666.HK）延续升势，收涨2.0%，报12.24港元，总市值约145亿港元。此前两个交易日，该股分别大涨6.7%和7.9%，其中8月10日盘中一度飙升约20%、高见13.35港元。至此，剂泰科技-P三个交易日累计上涨约17.5%，若以7月末收盘价计算，8月以来盘中最大涨幅接近三成，显著跑赢同期回落1.10%的恒生指数，成为本轮AI制药行情当之无愧的领涨龙头。
消息面上，剂泰科技近日宣布，公司自主研发的AiTEM人工智能制剂创新平台将在国内创新药龙头恒瑞医药（01276.HK）完成本地化部署，用于加速药物制剂配方开发效率。公司方面表示，此次合作标志着由NanoForge驱动的AiTEM平台实现持续对外商业化落地，也意味着NanoForge作为AI4S研发基础设施正加速演进。
流动性预期升温是另一重推力。记者了解到，上市首月，剂泰科技便被高盛列入具有纳入南向港股通潜力的新上市港股名单。市场普遍预期，若后续顺利“入通”，南向资金将为公司带来可观的增量流动性。从成交情况看，8月10日该股成交量放大至近800万股，约为此前日均水平的6倍，资金抢筹迹象明显。
事实上，本轮AI制药行情的背后，是国内AI制药企业商业化能力的集中兑现。6月30日，剂泰科技与全球顶级健康投资平台Deerfield旗下Boulevard Bio达成全球独家许可协议，将自主研发的三特异性TCE（T细胞衔接器）项目MTS-128的全球开发、生产及商业化权益对外授权，获得2000万美元首付款，并有资格获得最高达16亿美元的里程碑付款及分级销售提成。该交易创下中国制药企业临床前TCE项目单笔海外授权金额的新纪录。
同板块公司亦捷报频传。公开资料显示，2025年至2026年7月，英矽智能（03696.HK）已达成13项以上对外授权及合作研发交易，累计潜在交易金额超过100亿美元，已披露的首付款及近期付款超过1.95亿美元，合作方覆盖礼来、武田、施维雅等跨国药企；公司日前发布上市后首份盈利预告，若相关付款年内达到收入确认条件，有望实现全年盈利，这将是AI制药行业的首份盈利答卷。晶泰控股（02228.HK）与DoveTree总订单规模约59.9亿美元（约470亿港元）的合作同样稳步推进，已先后收到5100万美元首付款和1900万美元第二笔付款，合作管线中首个泛癌种高价值资产已进入临床申请前准备（IND-enabling）研究阶段。
在业内人士看来，与往年“讲故事”式的概念行情不同，本轮AI制药股的上涨有实打实的订单与现金流支撑。以剂泰科技为例，公司已跑通“平台合作+产品授权”的双轮驱动模式：一方面向药企输出AI纳米材料解决方案，收取研究费、里程碑及许可费；另一方面授权自有管线获取首付款与后续分成。此次AiTEM在恒瑞医药的本地化部署，更被视为AI平台以“研发基础设施”形态嵌入药企日常研发流程的标志性事件，收入的可持续性和可复制性明显增强。
公开资料显示，剂泰科技今年5月13日登陆港交所，发行价10.5港元，香港公开发售录得超6900倍超额认购、锁定资金逾7300亿港元，18家顶级机构以1.48亿美元组成基石阵容，合计募资超21亿港元，创下2026年迄今港股医疗健康IPO募资之最。上市首日，公司股价大涨126.67%，但此后持续回落，最低触及9.46港元、一度跌破发行价，直至本轮行情才重回发行价上方，目前较发行价累计上涨约16.6%，距首日29.98港元的高点仍有不小距离。
基本面方面，剂泰科技构建了全球首个AI纳米递送平台NanoForge，拥有规模超1000万种结构的全球最大可电离脂质库，并衍生出AiTEM、AiLNP、AiRNA三大解决方案平台。财务数据显示，2023年至2025年，公司收入由933.8万元增至1.05亿元人民币，经调整净亏损由3.47亿元收窄至1.8亿元，截至2025年末账上现金及现金等价物为8.28亿元。核心管线MTS-004口服崩解片已完成III期临床，从立项至完成III期临床试验仅耗时38个月，并于2025年9月以1亿元人民币首付款授权给浙江引安医药。
不过，也有分析人士提醒，BD交易中动辄数十亿美元的“交易总额”绝大部分为里程碑付款，最终兑现取决于后续临床与商业化进展；AI制药公司普遍仍处亏损期，研发投入对融资的依赖尚未根本改变；且特专科技股估值波动剧烈，剂泰科技上市首日暴涨后一度破发的走势即是例证，投资者需警惕短线追高风险。
展望后市，港股通纳入进程、新BD订单落地以及管线临床数据披露，将成为检验板块成色的下一个窗口。市场的共识正在形成：当AI制药从概念走向兑现，能把“交易总额”真正写成“报表收入”的公司，才配得上这一轮价值重估。
