“AI的终极意义不在于技术参数，而在于落地民生、服务大众”——2026世界人工智能大会（WAIC）传递出的这一核心趋势，正在成为港股市场重新审视企业价值的一把标尺。8月11日，复星国际（00656.HK）AI创新大赛六大获奖项目全面落地产业场景的消息持续发酵：从海内外求医的患者、连轴转的护士，到度假的游客、偏远山乡的村医，智能应用正加速走进普通人的生活。受此带动，公司股价收高0.39%，报5.15港元，盘中一度触及5.25港元，刷新年内高位；旗下创新药平台复宏汉霖（02696.HK）亦上涨2.41%，收报70.05港元。“AI场景落地”，成为市场为这家老牌综合企业重新定价的关键词。
拉长时间看，自7月中旬以来，复星国际累计涨幅已超过三成，年初至今上涨约17.6%（同花顺iFinD港股日线行情）。这条AI叙事线恰逢其时——随着美股科技巨头财报密集披露、北美云厂商资本开支指引持续上调，港股AI产业链标的自7月底以来持续活跃，市场对AI的关注正从“拼参数”的大模型竞赛，切换到“拼落地”的应用阶段。复星此时交出一份覆盖医疗、文旅、商业、公益的“场景答卷”，恰好踩在了这一轮AI行情的主线上，也让投资者重新审视其“科技含量”。
“不做基础大模型的开发者，要做行业领先的AI应用者。”复星国际董事长郭广昌的这句话，道出了复星AI打法的核心——不追逐虚无的技术炫技，而是利用最好的模型，结合最真实的产业数据和最深刻的场景理解，做最好的应用。从此次披露的六大获奖项目看，这条路径已经跑出多个样本：在医疗端，复星医药“星图计划”与复宏汉霖“AI蛋白药物智能设计与管线加速平台”加速抗体及创新药研发；复星健康“全球患者来华医疗智能服务平台”以AI前置完成翻译、资料整理与分诊匹配，降低跨境就医门槛；广州复星禅诚医院的AI护理文书系统每日为护士人均节省20分钟，把人力还给病床旁的服务。在消费端，复星旅文“AI G.O”复刻金牌管家能力，24小时多语言响应游客需求；复悦商管的数字员工“悦晓数”兼顾商户运营与顾客体验。在获奖项目之外，最具普惠色彩的是复星基金会AI村医助手——覆盖16省78县2.5万名乡村医生，30秒解答基层问诊难题，弥补乡村医疗资源短板。
值得注意的是，对复星而言，AI并非一个单独的估值“故事”，而是嵌入产业运营的降本增效工具。这与公司近年来“瘦身健体、聚焦主业”的战略一脉相承：把专家经验转化为低成本、可复制、24小时在线的数字化生产力，最终都要体现为产业运营利润的改善。
比AI叙事更“硬”的支撑，来自基本面拐点。7月29日，复星国际发布正面盈利预告，预计2026年上半年归母净利润为15亿至18亿元，同比大幅增长127%至172%。四大核心板块齐头并进：复星医药一季度营业收入100.73亿元、归母净利润8.71亿元，同比增长13.87%；复星保德信人寿上半年净利润7.86亿元，已超2025年全年水平；豫园股份预告上半年归母净利润1.2亿至1.7亿元，同比增幅最高逾170%；海南矿业预告上半年盈利4.7亿至5.5亿元，半年盈利即超去年全年。
这份盈喜之所以意义重大，在于它标志着复星正式走出2025年的“至暗时刻”。2025年，公司对存在减值迹象的地产项目及部分非核心资产的商誉、无形资产计提非现金减值，造成年度账面亏损234亿元（其中地产相关减值占约55%），全年归母净亏损233.96亿元。郭广昌将此举定义为“晴天修屋顶”——一次性出清历史包袱，换取轻装上阵。财务数据印证了这一逻辑：2025年公司退出非核心资产超170亿元，综合融资成本由5.6%降至5.0%；截至2025年末，集团总债务2241.9亿元，在手现金、银行结余及定期存款611亿元，另有未提用银行信贷1446亿元，标普维持其“BB-”评级及稳定展望。公司同时给出中期目标：逐步恢复百亿利润规模，将集团层面总负债降至600亿元以下；2026财年派息率由20%提升至35%，全年股息预计不低于15亿港元。
估值层面的反差，则是多头眼中最具想象力的部分。复星国际当前总市值约420亿港元，市净率仅约0.41倍；而据2025年度业绩披露，公司调整后净资产价值（NAV）达1335亿元，每股NAV约18.1港元——换言之，当前股价较NAV折让约七成。盈喜发布后，花旗指出，盈利预告区间中位数约相当于该行2026年全年盈利预测的54%，高于预期的盈利或可推动短期股价表现；高盛给出6.6港元目标价，瑞银亦维持“买入”评级。若叠加AI应用对产业运营效率的持续改善，市场对复星的定价逻辑，正从传统的“多元化折价”向“产业运营+AI赋能”切换。
当然，冷静的风险提示同样必要：其一，盈喜终归是预告，8月底正式中报中盈利的经常性成色仍待验证；其二，逾2200亿元总债务的绝对规模依然庞大，降杠杆是“持久战”；其三，快乐板块消费复苏并不均衡，部分资产的减值风险未必完全出清；其四，AI应用目前多为“点状”提效案例，尚未形成可量化的利润贡献，市场不宜过早将“AI溢价”一次性打满。
总体来看，8月11日的股价走强，本质是“业绩拐点+AI落地+深度折让”三重逻辑的共振。从234亿元巨亏到15亿至18亿元中期盈喜，复星国际用一年时间完成了从“修屋顶”到“见晴天”的切换；而AI在多元场景中的扎实落地，则为这份修复注入了成长的想象空间。即将披露的正式中报，将是检验这场价值重估成色的下一块试金石。
