8月13日午间，联想集团披露了2026/27财年第一季度业绩，用一组全面超预期的数字，回应了市场对其三千亿港元市值的全部质疑。
财报显示，联想单季实现营收269亿美元，同比增长43%，创下单季历史新高；经调整净利润10.75亿美元，同比大增176%，首次突破10亿美元关口，经调整净利率升至4.0% 。这一成绩远超卖方预期——此前分析师对单季营收的一致预测仅为224.43亿美元，实际数字足足高出两成 。最受瞩目的AI相关业务继续狂飙：单季收入同比增长60%至93亿美元（约634亿元人民币），占总营收的比重从上一财年的33%进一步升至35% ，"AI含量"已然成为联想报表的第一叙事。
拆解三大业务集团，增长引擎各司其职。智能设备业务集团（IDG）收入171亿美元，同比增长27%，经营溢利率7.1%，全球PC市场份额巩固在24.2%的高位；基础设施方案业务集团（ISG）收入85亿美元，同比接近翻倍，经营溢利率大幅提升至9.1%，更关键的是，其AI服务器订单储备已累积至540亿美元，环比暴增157%——这意味着ISG的高增长在未来数个季度都有订单"粮草"保障；方案服务业务集团（SSG）收入29亿美元，同比增长28%，经营溢利率高达24.2%，其中AI服务收入同比增长141%，成为利润率最厚的增长极 。应用侧的渗透也在加速：天禧个人智能体4.0的周活跃率已达40%，企业级智能体Qira的转化率达28%，公司还为即将到来的世界杯提供AI交付服务 。
事实上，这条AI曲线的陡化已持续数个季度：上一财年联想全年营收831亿美元，AI相关收入同比增长105%、占比33%，彼时市场还将其视作"一次性风口" ；而本财年首季占比再升两个百分点、ISG订单储备环比翻倍，则证明了这是一条结构性的增长轨道。公司同期研发投入同比增长30%，为后续的智能体与AI服务器产品储备弹药 。
值得提醒的是，财报中有一个容易误读的"坑"：按法定口径，联想单季录得6.09亿美元亏损，但这主要源于认股权证公允价值变动带来的约17亿美元非现金损失，属一次性会计处理，与经营基本面无关 。剔除此项后的经调整利润，才是观察这家公司的正确口径。
资本市场的反应直接而热烈。业绩披露前，联想股价年内已飙升逾220%，8月10日刚创历史新高，市值突破3500亿港元 ；绩后午后一度涨超17% 。公司管理层预计，本财年营收有望突破1000亿美元——若兑现，联想将提前撞线"两年千亿"目标。从PC制造商到AI基础设施与智能体服务商，这份财报的意义在于：市场终于可以用AI公司的逻辑，为联想重新估值。
