8月10日晚间，恒生指数公司刊发了一份14页的咨询文件，计划对恒生科技指数进行推出五年来最大规模的修订。核心内容包括三项：成份股由30只扩容至50只；引入"市值+收入增长"双轨选股机制；重构六大科技主题并将人工智能升格为独立主题。 如果方案最终获得通过，这将是恒生科技指数自2020年7月推出以来最具系统性的一次结构性改革。而在此之前，该指数因权重过度集中于互联网平台，一度被业内戏称为"外卖指数"。
扩容与双轨：解决"高增长但市值小"的结构性错配
现行恒生科技指数的选股逻辑相对单一：在符合流动性、创新筛选等门槛的候选公司中，按市值排名选取前30只。这一机制在2020年指数推出时并无明显缺陷——彼时港股科技板块高度集中于互联网相关的"网络"与"电子商贸"两大主题，市值与成长性基本同向。
但五年过去，港股科技板块的构成发生了显著变化。从事先进硬件及提供人工智能解决方案的上市公司数量持续增加，"数码"与"智能化"主题的重要性大幅提升。 与此同时，一个结构性矛盾日益突出：收入增长较快的公司往往市值较小，仅以市值为基础的选股框架下，这部分高成长标的被系统性排除在指数之外。
主题重构：人工智能升格，前沿科技入列
与扩容同等重要的，是科技主题架构的系统性重构。
现行规则下，候选公司须被归类于恒生行业分类系统指定的五个行业之一。修订方案建议全面取消这一行业要求，核心理由是科技创新已深度渗透至各行各业，传统行业分类边界已无法准确界定科技属性。
六大科技主题将被重组为：数码平台及解决方案、人工智能、先进硬件、机器人及自动化、云端、前沿科技。其中，人工智能由原先的子主题提升为与"云端"并列的独立一级主题；前沿科技为全新创设主题，覆盖航天及卫星科技、量子计算、脑机接口等赛道。 科技子主题亦由16个扩展至24个，新增新能源储能及材料等细分方向。
根据建议的科技主题架构，修订后50只成份股中，与先进硬件相关的成份股数目将由5只大幅增至15只，与人工智能相关的成份股由3只增至6只，两大硬科技主题合计占比由26.7%提升至42%。
资金效应：365亿港元被动资金再平衡
指数编制的调整从来不是纸上谈兵，其背后是实实在在的被动资金流动。截至2026年6月底，全球追踪恒生科技指数的被动式产品资产管理总值已达404亿美元，较2020年推出初期的15亿美元增长近26倍。 境内市场方面，截至8月7日，共有13只ETF跟踪恒生科技指数，合计规模达1636.45亿元。
中信证券基于恒生指数公司的模拟结果测算，指数再平衡阶段有望带来约365亿港元的被动跟踪资金流入。 与此同时，前十大权重股占比将由现行的70.6%降至66.3%，腾讯、阿里巴巴等互联网龙头在指数中的权重将被稀释，短期或面临被动资金流出的压力。
兴业证券基于截至6月底的数据预测，市值组别有望新增宁德时代、天数智芯等10只股票；收入增长组别有望纳入文远知行-W、滴普科技等10只股票。 需要强调的是，上述均为机构基于现有数据的模拟预测，最终纳入名单须待恒生指数顾问委员会在考虑市场反馈后决定。
根据恒生指数公司公布的建议时间表，咨询期至9月18日截止，最终修订方案预计于9月底公布，并于截至9月30日的指数检讨中实施，相关成份股变动预计于2026年12月指数调整日生效。
不过，方案能否按上述时间表推进仍存在不确定性。最终修订须待恒生指数顾问委员会在考虑咨询回馈后作出决定，市场参与者对"收入增长组别"的筛选标准、权重上限规则、以及新增成份股的流动性门槛等细节，均可能提出修正意见。
从更宏观的视角看，此次修订的深层意义在于，恒生科技指数正在从一只反映中国互联网平台经济景气度的基准指数，向覆盖软硬科技全产业链的综合科技基准转型。对于港股市场而言，这意味着指数"含科量"的提升，也意味着全球配置型资金对中国科技资产的定价框架，将从平台逻辑向硬科技逻辑迁移。这一迁移能否顺利完成，取决于修订方案的最终落地效果，以及新增硬科技成份股能否用业绩证明其成长性并非昙花一现。
