商汤-W(00020.HK)今日盈喜后大幅高开，盘中一度涨逾13%。截至9时47分十五分钟延迟行情，公司涨8.19%，报1.52港元，盘中最高见1.59港元，成交额9.38亿港元。公司上周末发布正面盈利预告，预计2026年上半年实现上市以来首次合并盈利，成为早盘股价大涨的直接催化。
公告显示，商汤预计截至2026年6月30日止六个月录得期内利润约5亿至7亿元人民币，而2025年同期则录得期内亏损约14.89亿元。按照国际财务报告准则计算，这将是公司自登陆港交所以来首次实现集团层面的合并盈利，意味着过去数年持续投入大模型、生成式AI及算力基础设施后，财务表现首次跨过盈亏平衡点。
相比单纯的“亏损收窄”，由亏转盈对于商汤的意义明显更大。过去资本市场对AI大模型公司的核心争议之一，就是收入能否覆盖模型训练、推理以及算力投入。生成式AI业务即使保持高速增长，如果算力折旧及研发成本长期同步扩张，盈利拐点仍然难以出现。因此，此次预告首次出现集团合并盈利，使市场开始重新评估商汤商业化收入与成本结构之间的关系。
公司近年来持续推进“1+X”战略，将日日新大模型作为底层能力，向企业服务、智能汽车、智慧医疗、机器人等产业方向延伸。相比早期智慧城市等项目型业务，大模型及生成式AI产品更强调模型调用、软件服务和平台化收入，理论上在规模扩大后具备更强的经营杠杆。
商汤同时正在加大AI基础设施及海外业务拓展。此前公司与香港合作伙伴推进AI数据中心建设，并持续布局中东、东南亚及南美等海外市场。随着中国大模型行业由此前的大规模价格竞争逐步转向模型能力与商业化效率，能否以更低推理成本获得更多企业级调用，已经成为头部厂商竞争的新焦点。
