8月17日，港股芯片股走出近期最凌厉的一天。中芯国际、芯智控股、芯碁微装、华虹宏力齐齐涨超7%，兆易创新涨超6%，澜起科技、黑芝麻智能、云英谷科技涨超4%，瀚天天成、壁仞科技、贝克微、ASMPT涨超3%，从晶圆代工到存储设计再到设备材料，整条产业链无差别走强，中芯国际、华虹宏力与腾讯包揽半日成交额前三。
要理解这根大阳线的分量，需要先把时钟拨回三天前。8月13日晚间，中芯国际与华虹宏力同日披露二季报，双双大幅超预期；8月14日，市场的第一反应却是利好出尽，华虹盘中一度暴跌12%，板块集体承压。同样的两份财报，上周五被读作兑现点，本周一被读作新起点，分歧只隔了一个周末。资金改判的依据并不神秘：当卖方把报表逐项拆开，超预期的部分远比标题数字扎实。
中芯国际的报表是最先被重估的。二季度销售收入30.06亿美元，环比增长20%、同比增长36.1%，单季首次站上30亿美元关口；毛利率25.3%，环比提升5.2个百分点，大幅超越20%至22%的指引；归母净利润4.79亿美元，同比增长261.7%。拆解量价结构，晶圆出货量环比增加14.4%，平均售价环比上涨5.7%，产能利用率升至93.7%，是典型的量价齐升。需求从何而来，联合CEO赵海军在业绩会上给出了答案：AI配套芯片的追单超出预期，这类芯片围绕算力板与数据中心运转，涵盖电源管理、光模块收发、逻辑电路等品类，客户为抢占AI窗口期集中提拉出货，而涨价早在二三月份就已与客户谈定，恰在二季度兑现到报表。管理层还透露，最快从下季度起将把AI配套芯片收入单独列示，中国区收入占比已升至90.2%。高盛维持135港元目标价，瑞银则把评级从中性上调至买入。
华虹宏力的答卷同样经得起拆解。二季度销售收入7.175亿美元，创单季历史新高，同比增长25.2%；毛利率16.5%，超出指引上限；归母净利润3860万美元，同比增长385.9%。比利润更重要的是产能状态：产能利用率达102.8%，8英寸与12英寸产线全线满负荷，独立式非易失性存储器收入同比增长149.3%、嵌入式非易失性存储器收入同比增长41.8%、模拟与电源管理收入同比增长13.0%，需求罕见地全线扩张。三季度指引收入7.7亿至7.8亿美元、毛利率16%至18%，中枢继续上移，收购华力微已获证监会注册批复，下半年并表后还有增量。
两家公司的共振并非巧合，背后是成熟制程一轮全球性的供需重估。台积电与三星把资本开支集中投向先进制程，8英寸及成熟制程产能扩张近乎停滞，供给缺口不断放大；2025年三季度以来，中芯、华虹、世界先进相继对8英寸代工提价5%至12%。需求侧，AI算力建设对电源管理、显示驱动、图像传感器等成熟制程芯片形成溢出需求，工业与汽车电子又在同期开启补库存，供需剪刀差由此走阔。存储链的联动也在今日同步上演：美股闪迪上周五涨13%，三星HBM4良率升至约80%，SK海力士长期协议客户扩至约10家，兆易创新涨超6%，A股存储板块上午掀起涨停潮。
