金价连升多日后初现疲态。8月18日亚市，现货黄金反复走低，上午11时后失守4400美元一盎司关口，最低见4394.18美元，较昨日收市4416.50美元回落约0.4%；今早曾高见4435.95美元，日内高低波幅超过40美元。现货白银同步偏软，跌超1%报65.29美元一盎司。此前金价自8月初约4000美元起步，两周内急升近一成，上周四一度触及4509美元，昨日刚收复4400美元，今日再度得而复失。
将时间拉长，今年的金价轨迹大开大合：1月曾冲上5596美元的历史巅峰，其后持续回调，6月底一度低见3943美元，较高位回撤近三成；8月重新进入上升通道，单周涨幅一度超过7%。驱动本轮反弹的宏观组合，是就业数据转弱令美联储加息预期由55%骤降至约三成、美元走弱，叠加地缘风险与央行购金；而今日的扰动来自债市另一端，隔夜30年期美国国债收益率升至2007年以来最高水平，长债抛售潮加剧，华尔街对9月加息风险的警告再起，实际利率的抬升直接压制金价。
纽约期金方面，COMEX主力合约上午报约4457美元一盎司，日内跌约0.4%，期现同步回落。结构性买盘仍是底部支撑。中国央行已连续21个月增持黄金，7月末储备达7608万盎司；全球央行二季度净购金289吨，按年增62%。资金面上，境内黄金ETF月内吸金超80亿元，14只黄金主题ETF合计规模2740.62亿元，近一周再增276亿元，华安黄金ETF重返千亿规模。零售端，周大福、周生生足金饰品挂牌价已全线站上1330元一克，周生生8月17日报1333元，单日上调9元。
今日港股黄金股早段高开，招金矿业、山东黄金双双造好，紫金黄金国际延续绩后强势，惟随着金价失守关口，板块升幅明显受限。机构分歧清晰。德银维持年末4700至5100美元的目标区间，逻辑在于央行购金以实际美元计创历史新高、ETF流入转正及美国政府债务扩张；亦有学者提示，本轮金价定价权由利率预期主导，避险逻辑的有效期被大幅压缩，追高须谨慎，8月11日金价触及4434美元后黄金股曾单日大面积回吐即是例证。技术位上，上方阻力依次为4420、4460及4500美元，下方支撑看4360及4300美元。杰克逊霍尔年会召开前，金价料在高位反复拉锯。
