2026年8月19日，恒安国际集团有限公司（01044.HK）今天公布截至2026年6月30日止六个月之中期业绩。
期内，国内生活用品市场竞争持续升温。面对严峻经营环境，恒安紧抓个人护理产品升级需求及新零售渠道增长机遇，坚守稳定价格策略、深化产品高端化及全渠道销售布局，并积极应对供应链波动，持续展现强大业务韧性，整体表现优于同业。激烈的市场促销竞争致使销售表现承压，集团 2026 年上半年收入同比下跌 6.1%至约人民币 110.9 亿元（2025 年上半年：人民币 118.1 亿元）。2026 年下半年，经营环境仍然充满挑战，但预期高端产品销售贡献持续稳步增长，有助进一步提升盈利能力，集团将透过优化全渠道销售布局、加强品牌推广及适度投放促销资源，致力保持全年收入平稳。
集团顺应在线线下融合的消费新模式，积极推动全渠道销售策略。期内，集团大力发展电商及新零售渠道，包括实时零售、直播带货等新兴渠道，为集团拓宽收入来源，期内电商及新零售销售收入同比增长 4.6%，销售占比为 38.3% （2025 年上半年：34.4%）。另一方面，集团积极挖掘传统渠道的新增长点，销售效益于卫生用品市场尤为显著。另外，集团持续推动产品高端化并丰富产品组合，满足消费者对产品功能性及附加值的更高要求，并提升品牌形象，为长远发展提供有力支撑。各重点高端产品包括“天山绒棉”卫生巾系列、“心相印”湿纸巾系列等，于期内保持良好的销售势头，有效提升盈利水平，加上集团新推出的“小暖心”东方棉卫生巾新品及“向野而生”高端系列纸巾皆符合“价值消费”趋势，为集团整体收入注入动能。
卫生用品业务（包括卫生巾及纸尿裤业务）
期内，国内品牌持续以进取的促销策略抢占市场份额，对集团卫生用品销售构成压力，纸尿裤产品尤为承压，致集团 2026 年上半年卫生用品业务销售收入录得跌幅约 2.8%至约人民币32.1 亿元（2025 年上半年：人民币 33.0 亿元），占整体收入约 29.0% （2025 年上半年：28.0%）。集团卫生用品业务高端化与品牌建设取得显著成效，高端系列“天山绒棉”及“裤型”持续热销。预期 2026 年下半年，纵使市场竞争持续，在去年的低基数、高端高毛利产品占比持续提升、品牌年轻化及全渠道销售带动下，集团全年卫生用品业务收入有望保持平稳。
期内，高端高毛利产品系列“天山绒绵”及“裤型”销售持续提升，加上原材料价格下跌，抵销了卫生用品销售下跌，带动2026年上半年卫生用品业务的毛利率改善至约58.5%（2025年上半年：57.3%）。集团将依托采购规模优势、全渠道销售效益及高端高毛利产品占比提升，有效缓解供应链波动带来的成本压力。
纸巾业务
期内，国内纸巾市场促销竞争加剧，集团维持稳定的定价策略，多方面平衡效益及利润，销售表现因而承压，干纸产品及电商渠道的价格压力尤为显著，导致期内纸巾业务销售同比下跌约 5.9%至约人民币 67.5 亿元（2025 年上半年：人民币 71.7 亿元）。得益于“价值竞争”、品类多元化及全渠道销售策略，集团的市场份额持续领先。纸巾业务销售占集团整体收入约60.8% （2025 年上半年：60.8%）。预期 2026 年下半年，行业整合有望促使价格竞争降温，高端优质纸巾需求将持续增长，集团将持续提升高端产品的渗透率及优化渠道销售布局，预期纸巾业务全年收入将持平至略低。
期内，木浆价格处于较低位，纸巾成本压力减轻，加上较高毛利的高端纸巾产品占比扩大，有效抵消销售下跌，带动 2026 年上半年纸巾产品毛利率改善至约 24.9% （2025 年上半年：21.9%）。预期 2026 年下半年，木浆价格保持稳定，集团将持续提升高端产品销售占比，为纸巾业务的盈利能力打好基础。
其他收入（包括原材料贸易业务、家居用品业务及国际业务发展收入）
期内，其他收入同比下跌约 14.9%至约人民币 11.3 亿元（2025 年上半年：人民币 13.3 亿元）。家居用品业务收入为约人民币 1.7 亿元（2025 年上半年：人民币 1.5 亿元），同比上升约19.6%，占集团收入约 1.6%。国际业务发展收入主要包括成品及原纸出口业务，医疗产品业务以及马来西亚皇城集团业务。2026 年上半年，其总收入为约人民币 7.5 亿元（2025 年上半年：人民币 7.4 亿元），占集团整体销售的比例约 6.8% （2025 年上半年：6.3%）。集团旗下位于马来西亚的皇城集团业务于期内稳步发展，录得营业额人民币 2.8 亿元（2025 年上半年：人民币 2.6 亿元），同比上升约 7.7%，占集团整体销售的比例约 2.5% （2025 年上半年：2.2%）。
展望 2026年下半年，集团行政总裁兼代理主席许清流先生表示：“尽管外部环境复杂多变，中国经济基本面依然稳固，国家将持续深化宏观调控，并加大力度推行促消费政策，有望进一步释放内需潜力并加速消费结构升级，为国内经济的稳步增长提供坚实支撑。在刚性需求与消费升级的双重驱动下，国内卫生用品行业长期增长前景持续向好。纵使全球供应链前景仍高度不确定，惟本地木浆供应增加有望支撑木浆价格下半年平稳运行，维持成本相对可控，集团将依托采购规模优势，持续提升高端高毛利产品占比，增强面对供应链波动的抗逆力。作为行业的领跑者，集团将持续推进‘聚焦主业’、‘品牌引领’及‘长期主义’三大核心策略，为可持续发展奠定坚实基础。”
