国际金价再度发力向上，现货金于8月24日盘中升逾4650美元，纽约期金更一举突破4700美元关口，创下5月以来新高。受此带动，港股黄金及资源板块半日表现活跃，招金矿业、山东黄金、灵宝黄金等多只股份升幅显著，黄金股ETF亦录得资金大幅流入，板块热度持续升温。
消息面上，美国财政部日前宣布扩大长期国债回购规模，长端美债买盘增加的同时，美元信誉受到削弱，黄金成为最直接的受益资产。美元指数应声回落，资金加速流向贵金属避险。与此同时，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust于8月至今累计增持40.20吨，为2022年4月以来单月最大增幅，反映机构资金对黄金的配置需求正在快速回升。桥水基金创始人达里奥更警告，美国三年内或爆发债务危机，建议配置10%至15%的黄金资产，进一步提振市场信心。
港股市场上，黄金资源股早盘普遍走高。招金矿业报升逾3%，山东黄金、灵宝黄金跟涨逾2%，赤峰黄金及中国黄金国际亦录得不错升幅。紫金矿业作为市值榜首的黄金资源龙头，半日收报38.54港元，成交活跃，年初至今累计回报约11%，一年回报更达75%，显示大型矿企在金价上行周期中的稳健表现。黄金股ETF华夏半日涨近2%，盘中价格创近一个月新高，近两周规模增长8.54亿元，新增规模在同类产品中位居第一，近10个交易日有6日获资金净流入，合计吸金3.55亿元，资金追捧态势明显。
值得指出的是，黄金股此轮升势并非单纯的概念炒作，而是有扎实的业绩支撑。进入8月下旬，黄金企业中报密集披露，已公布业绩的16只黄金股成分股平均营收按年增长约35%，平均归母净利润按年增幅更高达111%，充分反映金价上涨周期中矿企的高经营杠杆效应，金价上行直接转化为利润更大幅度的释放。其中，招金矿业、山东黄金等龙头企业的矿产金产量及销售价格同步提升，成本控制得当，毛利率显著改善，成为推动盈利高增的核心动力。
从机构观点看，大行对金价后续走势普遍偏向乐观。瑞银集团已将2026年金价目标价由5000美元大幅上调至6200美元，并预期全球投资需求将持续主导金价走势，强势行情有望延续至年末。法国兴业银行早前亦将目标价上调至6000美元，并指当前预测或仍偏保守，实际价格存在进一步上修空间。中金公司认为，美国财政部增加美债回购，一方面改善市场流动性，另一方面削弱美债与美元信誉，黄金作为替代资产的逻辑正在强化。
本周美国将公布最新非农就业数据及核心PCE物价指数，若通胀数据出现反复，美联储货币政策预期或再度调整，金价短线可能仍有震荡。不过，从更长周期看，全球央行持续增持黄金、美元信用体系边际弱化、实际利率下行预期等因素构成的核心支撑并未动摇，黄金资源板块的基本面逻辑依然稳固。随着中报业绩陆续出炉，具备产量增长及成本优势的龙头矿企，其盈利弹性有望继续释放。
