港股走势及分析
美股周二走势向好，中东紧张局势有望舒缓，油价应声下滑，有利大市气氛，三大指数均录得升幅收市。美元走势向下，美国十年期债息回落至4.62厘水平，金价反覆靠稳，油价显著回落。港股预托证券普遍造好，预料大市早段跟随高开。内地股市昨日个别发展，沪综指低开高走，收市上升0.2%，沪深两市成交额则有所缩减。港股继续好淡争持，指数在25,500点水平徘徊，整体成交保持清淡。蓝筹股个别发展，科网股走势不一，医药股表现向上，汽车股则有沽售压力。大市近期维持窄幅上落格局，未有新利好消息刺激下，指数短期难有突破，继续于25,000至26,000点水平上落。
行业消息
建滔积层板(01888.HK)上半年录得强劲业绩增长，集团营业额较去年同期大幅上升55%至149亿元；纯利则劲升209%至28.9亿元。期内业绩大幅跃升，主要受惠于人工智能产业化进程全面提速，带动全球电子市场需求飞跃式增长。覆铜面板及其上游物料，包括电子玻璃纤维纱、电子玻璃纤维布及铜箔持续供不应求，产品价格多次调升，并于第二季度加快涨价步伐。市场上部分覆铜面板同业因缺乏电子玻璃纤维布而局部停产，但建滔凭借完善的垂直整合产业链，接近满负荷生产并按时交货，覆铜面板销量较2025年同期增长14%，月平均出货量超过1,000万张。覆铜面板部门营业额上升56%至147.8亿元；EBITDA则上升170%至43.4亿元。集团同时透过提升生产技术、降低能耗及加强设备自动化，有效控制成本，进一步扩大盈利空间。
上游业务方面，集团精准捕捉AI爆发性增长机遇，新建4个生产特种电子玻璃纤维纱的窑炉已相继投产，目前总数增至5个，显著提高于高频高速及高端封装载板等AI新材料领域的市场占有率。现有产能大幅转移至AI相关产品，导致传统电子玻璃纤维纱及布供应严重短缺。上半年集团电子玻璃纤维纱及电子玻璃纤维布业务利润约10亿元，较去年同期增长约280%。进入下半年，短缺情况更趋严峻，价格持续飙升，为集团带来丰厚红利。集团7月单月利润约11亿元，创下有记录以来新高，充分体现垂直整合优势及行业景气度。
展望未来，AI技术持续向终端渗透、算力基础设施建设以及汽车智慧化升级，将成为行业核心增长引擎，持续拉动中高端覆铜面板的刚性需求。覆铜面板行业供不应求的紧缺格局短期难以缓解，行业将处于需求旺盛、供给偏紧的上行周期。集团将继续巩固垂直整合与规模经济优势，积极抢占高端市场份额。
具体产能扩张计划包括：广东省韶关市年产7万吨电子玻璃纤维纱生产线已于2026年6月底提前投产；清远市8个特种电子玻璃纤维纱窑炉中，2个将于下半年投产，全部完成后总数将增至13个，涵盖低介电、低膨胀及石英等高端产品；连州市二期年产1万吨超细级电子玻璃纤维纱项目力争2027年第一季度投产。电子玻璃纤维布方面，韶关年产9,500万米项目将于2026年第三季度全面投产，南沙年产1.5亿米及清远年产7,800万米项目则分别于2027年第三季度及上半年投产。高效能织布机数量将由2025年的3,333台增至2028年的5,833台，年总产能跃升至10.5亿米，其中特种布年产能达1亿米。铜箔方面，清远年产21,000吨高频高速RTF及HVLP铜箔项目将于2027年第三季度投产；江西萍乡覆铜面板厂第一期月产35万张亦将于2027年年中投产。
综合而言，建滔积层板作为全球领先的覆铜面板供应商，凭借垂直整合的差异化优势，全面对接AI产业从算力基础设施到终端应用的庞大机遇。在行业高景气周期下，集团透过产能扩张与产品结构升级，有望持续推动业绩攀升，进一步巩固其领导地位，前景乐观。
(笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份)
港湾家族办公室业务发展总监郭家耀CFA
日期：2026年8月26日星期三
