9月10日早盘，港股汽车产业链中泽景股份（02632.HK）涨幅居前。截至上午10时40分，该股上涨12.75%，报69港元，成交额约2070万港元。在智能驾驶板块情绪边际回暖的背景下，该股再度展现出较强的向上弹性。
泽景股份是国内车载抬头显示（HUD）领域主要解决方案供应商。根据招股书披露，公司国内车载HUD市场份额约16.2%，在国内解决方案供应商中排名第二，仅次于华阳集团。客户结构方面，公司覆盖22家主流车企，累计获得90个车型定点，包括蔚来、理想、小米汽车、比亚迪、奇瑞、吉利、一汽、广汽、北汽、长安等。新势力车型迭代周期较短，叠加HUD由高端车型向中端车型渗透，公司收入端与客户新车周期高度相关。
行业层面，HUD渗透率仍处上行通道。高工智能数据显示，2024年中国乘用车前装标配HUD上险交付量为356万辆，同比增长超过55%，渗透率由2023年的11%提升至16%。HUD技术最早应用于军用战斗机，当前正逐步成为智能座舱准标配，这也是公司虽连续亏损仍能登陆港股的重要产业背景。
从交易结构看，短期弹性主要来自三方面。其一，次新股属性。公司上市时间较短，流通盘有限，筹码相对集中，板块出现边际利好时，少量买盘即可推动股价快速上行。其二，位置敏感。HUD渗透率提升属于慢变量，但市场定价领先，智能驾驶板块出现产业催化时，资金倾向于优先选择高弹性小市值标的。其三，未盈利标的的期权属性。公司尚未实现盈利，估值缺乏市盈率锚定，股价波动区间天然放大。
风险层面同样需要关注。连续亏损意味着价格战压力持续存在，车企年降节奏加快，HUD由差异化卖点转向标配后，单车价值量可能承压。此外，公司客户集中度较高，前几大车企客户的订单节奏将直接影响季度收入表现。
后市而言，泽景股份能否守住当日涨幅，取决于两项关键变量：一是新定点落地速度，尤其是小米、蔚来等走量客户新车型的放量节奏；二是亏损收窄的时间表。HUD渗透率提升的产业趋势仍可延续，但资本市场对亏损次新股的耐心，通常短于产业趋势本身。
