AI硬件龙头联想集团（00992.HK）今早逆市急回，中午收市跌5.6%，报35.6港元水平，早段低见35.4港元，半日成交约21.43亿港元，为表现最差恒指成分股之一，并直接拖累恒生科技指数半日跌0.13%，与升0.56%、报24889.76点的恒指走势明显背驰。
回吐之前，联想（00992.HK）升势凌厉。该股8月13日曾单日抽升21%，报35.32港元，上周9月18日再升9.50%，报37.58港元，盘中高见37.88港元再创新高，52周高位见37.88港元，较52周低位8.52港元累计反弹逾三倍。股价破顶后获利盘涌现，加上资金今早大举轮动至创新药板块，恒生创新药指数半日大涨6.21%，AI硬件股普遍承压，联想（00992.HK）半日高低波幅达4.42%，反映多空分歧加剧。
业绩层面，联想（00992.HK）今年2月公布截至去年12月底止第三财季业绩，收入按年增长18%至222亿美元，创单季纪录，纯利按年跌21%至5.46亿美元，惟剔除一次性重组费用及非现金项目后，经调整纯利按年升36%至5.89亿美元，毛利率15.1%。AI服务器、存储及服务方案被公司列为主要增长引擎，AI PC概念今年亦多次带动股价单日急升，基本生意与AI叙事的结合，是本轮股价由低位翻两番的核心逻辑。
基本面上，公司管理层近日高调论估值。联想高级副总裁兼首席财务官郑孝明9月16日在AI投资峰会上直言，联想（00992.HK）当前市值尚未充分反映公司的收入、盈利能力及增长前景。他以戴尔科技为参照表示，联想（00992.HK）估值约为戴尔的七分之一，惟收入与净利润的差距远未达七倍，认为公司被市场严重低估。他同时指出，联想看到的增长机会有真实订单和客户需求作为支撑，随存储、服务等业务进一步发展，公司在客户拓展、定价等经营环节仍有优化空间，未来长期净利率可看到5%至8%，对标戴尔盈利水平。市场上更有机构给予66港元目标价，与现价存在明显距离。
半日市况显示，科网平台股普遍向上，撑起大市，惟硬件链条独弱，铜业、铝业、黄金等有色金属股亦齐跌，恒指与科指一升一跌，板块轮动特征鲜明。
本周外围日程密集，周三欧美9月PMI初值出炉，多位美联储官员亦将发表讲话，AI资本开支与硬件订单的兑现节奏，将决定联想（00992.HK）在业绩期前能否重拾升轨。
