细价股恒嘉融资租赁（00379.HK）今日上演过山车行情，该股盘初一度升超12%，其后抛压涌现，截至下午约2时25分倒跌9.1%报0.2元，由升逾一成转为倒跌近一成，全日波幅超过两成。昨日该股已因中期业绩盘中大涨19.05%，两日累计波动极为剧烈，资金短炒特征明显。
引爆本轮炒作的是公司9月18日披露的未经审核中期业绩。截至6月30日止六个月，集团录得收入6106万元，按年增加53.1%；公司拥有人应占溢利4553万元，去年同期则亏损3765万元，账面实现扭亏为盈。单看账面数字，这确是一份由亏转盈的成绩表，亦成为短线资金借势拉升的由头。
惟拆解利润构成，扭亏成色大打折扣。期内毛利仅646万元，按年减少11.5%，主业盈利能力未见改善；4553万元溢利的背后，是出售附属公司所产生的非经常性会计收益5452万元，撇除该一次性收益后，集团继续录得净亏损。换言之，中期扭亏属资产处置带来的账面数字，而非经营层面拐点到来的信号，收入按年增逾五成三与毛利不升反跌之间的背离，恰恰折射主业盈利质量未有同步跟进。董事会不建议派付中期股息，亦从侧面反映公司对现金资源的态度仍然审慎。
盘面路径上，业绩于上周五披露后，资金昨日开盘即发动攻势，盘中一度升逾19%，截至昨日上午9时42分报0.2元，成交额147.88万元；今日盘初接力再升逾一成，惟高位承接乏力，午后沽压加剧，股价倒跌收场，追高资金悉数被困。该股平日成交稀疏，近两日成交额虽较常态放大，绝对金额仍属有限，少量资金已足以主导价格走向，价格波动被进一步放大。
行业环境上，内地融资租赁行业近年持续整肃，中小租赁商面临资产质量与融资成本的双重挤压，香港上市同类公司估值长期低迷，股价在毫子区间徘徊者不在少数，个别公司借资产处置或重组动作制造业绩弹性，进而触发短炒行情，已成细价股板块的常见剧本。
此类细价股业绩炒作在港股并不鲜见，一次性收益包装的扭亏往往成为短线题材的温床，而当套现盘涌出，缺乏基本面支撑的升势亦难以为继。公司融资租赁主业的真实复苏进度，撇除出售收益后的经营盈亏，以及下半年能否录得持续性盈利，均有待下一份业绩公告给出答案。
