上星期市场聚焦中美元首会面，中国国家主席习近平对美国进行国事访问，其间与美国总统特朗普在白宫举行会谈。这是中美元首在不到半年时间内实现的互访，在中美关系史上尚属首次。两国元首就中美建设性战略稳定关系及重大国际地区问题深入交换意见，达成八点成果共识。
首先，战略定位进一步明确。 双方同意构建 “基于尊重、公平、对等的中美建设性战略稳定关系”。习近平主席指出，这一新定位反映了中美关系的现实，也体现了对未来的期许，是迈向两国正确相处之道的重要一步，双方应朝着 “合作为主、竞争有度、分歧可控、和平可期” 的方向努力。
另外，经贸合作亦取得实质突破。 双方经贸团队达成 “300 亿美元” 对等降税安排，建立并推进贸易理事会等机制。习近平强调，合作是双行道，中美经贸关系的稳定既需要拉长合作清单，也需要压缩问题清单。
而新兴领域方面，双方同意建立中美人工智能对话，就相关风险和惠益进行交流，并建立人工智能事件沟通管道。习近平指出，中美都是人工智能大国，有竞争更可以合作，应 “各展所长而不是相互设防”。
对于分歧管控与危机沟通，习近平明确表示，中方维护国家统一和领土完整的立场很清楚，希望美方坚持反对 “台独” 的正确立场，慎重处理台湾问题。两军同意尽快签署加强危机沟通与预防的谅解备忘录。
综观环球股票市场，预期风险偏好将修复，但分化明显。 从过去历史看，中美元首会晤后首个交易日上证指数上涨概率约六成，但正面定价主要集中在会后一周内，会后 20 个交易日则跌多涨少。2025 年以来，随着谈判结构从 “美方设题、中方回应” 转向 “双向对等、带明确期限” 的制度化安排，市场正面反应明显增强，会后首日及一周内均呈现 “5 涨 1 跌” 的格局，尾部风险折价持续压缩。
今次两国元首会面，市场的核心变数在于 “落地什么”。若关税实质性下调或科技管制出现松动，轻工制造、汽车零部件、基础化工等对美敞口较大的行业将率先受益，港股因外资占比高、弹性可能更强。AI 对话机制的建立则有望缓解市场对科技脱钩的担忧，利好算力基建、国产晶片等方向。但需注意，人民币已提前升至三年半高位，部分利好已被定价，市场焦点已从 “是否会谈” 转向 “能否落地”。
总体而言，会晤对 A 股的正向驱动正从 “利好弹性变数” 逐步变为 “尾部风险变数”，真正持续的机会取决于谈判成果能否传导至企业盈利上修。
(撰文：大湾区家族办公室协会主席李慧芬)
(本人并没持有以上股票)
