恒生科技指数今日早盘跌幅扩大至逾3%，科网股呈现普跌态势。小米集团-W(01810.HK)跌超5%，百度集团-SW(09888.HK)、京东集团-SW(09618.HK)跌超2%，阿里巴巴-W(09988.HK)、腾讯控股(00700.HK)跌逾2%。"AI双雄"MINIMAX、智谱亦未能幸免，跌幅均在3%以上。整个科网板块在港股通休市、南向资金缺席的背景下，对外围利空反应剧烈。
小米今日跌超5%，成为恒科成份股中跌幅最大的个股之一。小米近期在智能手机及汽车业务上均有进展——小米SU7系列月交付量已稳定在2万辆以上的常态区间。但今日的大跌更多反映的是板块性Beta风险，而非公司特定利空。在恒指跌超2%的环境下，高Beta的科网股往往跌幅更大。小米当前市盈率约25倍，市净率约3倍，估值在科网股中处于中等水平。
百度今日跌超3%，反映市场对AI商业化进展的担忧。百度在AI领域的投入持续加大，文心一言等大模型产品的商业化仍处于早期阶段，收入贡献有限。同时，百度核心搜索业务面临字节跳动等竞争对手的挑战，广告收入增速放缓。百度当前市盈率约15倍，估值已处历史低位，但市场对其增长前景仍存疑虑。
京东今日跌超3%，与电商行业整体承压有关。京东在"618"购物节后的销售数据不及预期，同时面临拼多多、抖音电商的激烈竞争。虽然京东2026年二季度零售经营利润率创促销季新高，但在外围消费疲软及无休止的行业价格战压力下，市场对其长期盈利能力的稳定性仍持观望态度。
"AI双雄"MINIMAX、智谱的下跌，与AI概念股整体的调整有关。近期市场对AI赛道的热情有所降温，部分资金从AI概念股流向传统价值股。MINIMAX、智谱作为港股AI领域的代表性标的，其估值高度依赖AI商业化预期，在风险偏好下降时跌幅较大。
从宏观层面看，10年期美债收益率升至5.27%，为2007年以来最高，对科网股的估值形成系统性压制。科网股作为典型的高估值成长股，其估值模型高度依赖远期现金流贴现，贴现率上升直接导致估值压缩。恒生科技指数52周波动区间为4,111.32点至6,665.56点，当前已接近区间下沿，过去一个月累计下跌7.96%。
