10月2日，特斯拉公布第三季度交付数据，共交付486532辆汽车，高于FactSet汇编的分析师平均预期463761辆，也高于特斯拉自己汇编的461974辆市场预期；当季生产464391辆，部署储能产品13.7吉瓦时。其中Model 3和Model Y合计交付478237辆，占比约98.3%。交付量环比二季度的480126辆增长1%，但同比下降2.1%，上年同期的高基数源于美国联邦电动车税收抵免在2025年9月30日到期前引发的抢购潮。数据公布后，特斯拉股价当日一度上涨近6%。
全年图景仍然清晰。要实现2026年销量正增长，特斯拉四季度至少需要交付311448辆。市场汇编的全年交付预期约176.7万辆。路透的报道指出，三季度欧洲市场从去年的低迷中明显回暖，部分弥补了两大核心市场的走弱。产品端，公司已停产Model S和Model X，在售车型收缩至Model Y、Model 3与Cybertruck三款，同时已开始生产没有方向盘和踏板的Cybercab，Semi电动重卡与改款Roadster也在推进中。
烧钱与融资是硬币的另一面。特斯拉2026年计划投入超过250亿美元用于扩大工厂运营并建立Robotaxi业务，公司本周在监管文件中披露已获得300亿美元的新贷款和信贷额度。StoneX分析师表示，交付超预期为汽车业务预测带来上行空间，但能源业务仍存在疑问。三季度完整财报将于10月21日公布。
Optimus的量产叙事则在持续升温。据市场消息，特斯拉近几个月将Optimus产量提升约十倍，周产量从二季度的数十台增至8月的数百台，管理层目标是年底前建成连续自动化产线、实现周产能超千台，供应链指引的年底目标上看每周2000至2500台。加州弗里蒙特工厂已拆除Model S/X产线改造为人形机器人产线，规划年产能100万台；得州工厂产线2027年夏量产，远期年产能目标7月底被上调至1000万台。9月特斯拉团队赴宁波开展量产审厂，并向核心供应链下达约5000台批量订单。
对投资者而言，特斯拉的估值早已不取决于汽车。交付数据企稳只是止住了下坠，真正的验证在于两件事，10月21日财报中汽车业务的盈利质量，以及Optimus从千台级订单走向规模化交付的节奏。人形机器人若能在2027年进入放量周期，特斯拉的故事才完成从车企到物理AI平台公司的切换。
