2026年10月5日，港股市场出现罕见的一幕。PCB概念股建滔积层板（HK01888）暴涨11.94%，单日成交额高达32.09亿港元，位列港股成交榜第二。光通信板块京信通信（HK02342）涨超25%，剑桥科技涨近8%。这场爆发的导火索，表面上是英伟达DGX Spark桌面AI超算的发布，但深层逻辑在于AI算力投资正从芯片层向上游材料层和连接层全面扩散。摩根大通近期报告指出，通用服务器回暖与AI服务器爆发形成合力，电子级玻璃布作为PCB核心原材料，年内价格累计涨幅已突破100%。一场由AI算力需求驱动的基建浪潮，正在重塑全球电子产业链。
电子级玻璃布是覆铜板（CCL）和印刷电路板（PCB）的核心原材料，其品质直接决定PCB的电气性能和信号传输速率。在AI服务器中，GPU加速卡、交换机、光模块等关键部件均需要高端PCB支撑，而高端PCB对电子级玻璃布的要求远高于普通服务器。
摩根大通指出，通用服务器市场自2025年下半年起逐步回暖，而AI服务器出货量从2025年的约188万台跃升至2026年的245万台，两者叠加导致电子级玻璃布供需缺口急剧扩大。年内价格累计涨幅突破100%，且供不应求的状态预计将持续至2027年。
建滔积层板作为全球领先的覆铜板制造商，直接受益于这一趋势。公司10月5日成交额达32.09亿港元，仅次于腾讯控股（36.67亿港元），显示机构资金正在大规模调仓至AI硬件上游。建滔集团（HK00148）同日涨超7%，形成母子联动效应。
与PCB板块同步爆发的还有光通信板块。京信通信涨超25%，剑桥科技涨近8%，反映市场对高速光模块需求的强烈预期。英伟达DGX Spark的发布进一步强化了算力下沉趋势。边缘数据中心和个人工作站对高速光互连的需求正在激增。
当前，全球光模块市场正处于从800G向1.6T升级的关键节点。英伟达最新一代AI服务器已全面采用1.6T光模块，而国内光模块龙头（如中际旭创、新易盛）在800G时代已占据全球70%以上份额，1.6T时代有望延续优势。迈威尔科技（MRVL）在10月6日投资者日上表示，预计2028财年总收入约200亿美元，到2030年总潜在市场规模约4,000亿美元，股价一度涨超10%，为光通信产业链提供了强有力的需求侧验证。
港股AI硬件产业链覆盖上中下游多个环节。上游材料包括建滔积层板、建滔集团（覆铜板/玻璃布）。中游制造包括比亚迪电子（HK00285）、舜宇光学科技（HK02382）（光学元件/模组）。下游终端包括联想集团（HK00992）（AI PC/服务器）、华虹宏力（HK01347）（晶圆代工）。
但需注意，半导体板块近期表现分化。10月5日，华虹宏力涨逾4%，中芯国际（HK00981）涨逾1%。这种分化反映了市场对国产替代与全球周期的博弈。在全球芯片周期尚未确认全面回暖之前，资金更倾向于确定性更强的材料和设备环节，而非设计环节。
伯恩斯坦近期报告指出，AI算力投资正向上游扩散，日本半导体设备销售劲增50%，全球RAM短缺或延续至2028年。美光科技称，AI与机器人驱动存储需求，HBM（高带宽内存）供不应求。这一全球趋势与港股的AI硬件爆发形成共振。
但风险同样存在。首先，电子级玻璃布价格暴涨后，下游PCB厂商可能面临成本传导不畅的问题。若终端服务器厂商（如戴尔、惠普）不接受涨价，中游利润将被挤压。其次，AI服务器出货量若因宏观经济放缓而低于预期，整个产业链将面临库存积压风险。再次，地缘政治因素，如美国对华半导体出口管制升级，可能打断产业链的正常运转。
AI硬件产业链是当前港股市场最具确定性的方向之一，但选股需遵循上游优于下游、材料优于设计的原则。建议重点关注直接受益于电子级玻璃布涨价的覆铜板龙头，800G/1.6T光模块升级周期中的设备商和材料商，以及AI服务器出货量数据，作为验证产业链景气度的核心指标。
