【关税落地迟迟没有迹象，交易员对铜牛市愈发警惕】

自唐纳德・特朗普重新就任总统以来，市场预期美国将对铜征收关税，全球库存格局发生剧烈重构，铜价随之大涨。但如今特朗普第二任期已接近过半，众多看多铜价的交易者开始担心，若关税政策无法落地，铜价或将暴跌。在过去几周之前，纽约铜期货持续相对伦敦金属交易所的全球基准价升水。交易者借此机会，在关税落地前将大量铜运至美国，赚取前所未有的利润。这导致美国境外库存大幅下降，持续的美国进口形成反馈循环，推动伦铜上月创下接近每吨 15000 美元的历史高点。不过随着美国中期选举临近，跨市场投资者正在思考：如果民主党取得亮眼选举成绩，是否会打乱特朗普的贸易议程；抑或反而促使他加码推出关税。对于铜多头而言，倘若特朗普不愿或无法推进关税，后果将十分严重。法国外贸银行分析师警告，这场押注关税的交易已经在这一全球核心工业大宗商品市场催生泡沫，如果关税计划被取消，泡沫很快会破裂。麦格理集团称，若该情景发生，铜价可能暴跌至每吨 10000 美元；而如果关税延后公布，给交易者更多时间向美国运送金属，铜价则可能冲高至每吨 18000 美元。北京时间上午 9:44，伦铜三个月期铜交易基本持平，报每吨 14436 美元。