2026年10月23日，港股企业级AI应用标的迈富时（02556.HK）午后股价强势拉升，盘中涨幅一度超过7%，最高触及9.23%，成交额约2.66亿港元。此次股价异动，直接源于公司近期披露的2026年前三季度强劲业绩，以及其全栈Token工厂战略在AI应用商业化方面取得的显著成效。
从业绩表现来看，迈富时于10月15日披露的前三季度经营数据显示，公司AI应用业务收入较2025年同期增幅高达约114%，精准营销服务收入也同比增长约32%。这一增速是在2026年上半年AI应用业务收入已达11.28亿元、同比增长123.7%的高基数上实现的，显示出企业级AI应用需求的持续爆发和公司商业化能力的强劲。回溯2026年上半年，迈富时总收入19.60亿元，同比增长111.2%，期内利润2.03亿元，同比激增466.1%，经调整净利润2.13亿元，同比增长150.9%。其中AI应用业务收入占比已升至57.5%，成为拉动公司增长的第一大收入分部，且该业务毛利率高达76.6%，展现了出色的盈利能力。同期经营性现金流净流入5.0亿元，表明公司增长质量较高。
迈富时高增长的底层逻辑，是其明确提出的全栈Token工厂战略定位。该战略旨在打造一条从底层算力到前端业务场景的完整链路，将通用大模型的Token，经过行业知识、场景数据与工程化平台的加工，转化为可直接交付业务结果的场景Token。这一战略通过算力层、模型层、平台层与场景层的四层架构协同实现，底层统一纳管GPU算力与云计算资源，中间通过多模型融合框架与自研Tforce营销大模型提供智能能力，再经由GenAI OS AI原生操作系统与智能体中台进行工程化封装，最终与行业Know-how和企业业务流程深度结合，形成可衡量、可审计、可优化的业务价值。其核心目标是让每一次Token消耗、每一次智能体调用，都能与业务结果清晰对应，真正实现让知识变资产、让AI员工进工位、让Token贯通业务全链路。这标志着迈富时的商业模式从传统的卖软件订阅向卖业务结果的重大跃迁。
在产品层面，迈富时前三季度持续深化全栈Token工厂战略落地，密集推出多款AI原生产品。DevForce企业级AI研发管理平台聚焦企业研发环节的数据安全、团队管控与知识沉淀。EduAgent智训平台赋能企业销售及客服培训场景。Visdero原衍GEO全维监测与算法洞察平台提升品牌在生成式搜索生态中的可见性，适应AI时代流量入口的变革。MontoForce AI原生CRM通过企业知识库实现拜访前后的结构化沉淀与跟进建议，将传统管理销售的工具升级为提升销售的AI原生工作平台。同时，公司还推出了一核三域产业经济AIOS，为产业经济场景提供智能体操作系统级支撑，并完成了对ClawForce企业级龙虾、外贸AI原生CRM Max及臻视AI助手的重要升级，同步迭代了AI智能体中台和AI知识中台，进一步降低客户单位Token使用成本。这些产品共同构成了覆盖研发、营销、销售、服务、经营分析、商业、办公、供应链八大领域的企业智能体矩阵，目前已覆盖200多个行业、1000多个细分场景，历经21万余家企业客户的实战验证。
客户价值层面，迈富时AI智能体的商业价值已在多个行业的头部客户中得到量化验证。某服饰零售企业通过多智能体贯通导购、客服与私域运营，服务提效超过200%，体验与转化提升30%，私域增长15%。某汽车集团上千家经销商引入智能体后，跟进效率提升85%，线索到店转化率提升10%。金融保险领域核保平均耗时下降20%，欺诈识别覆盖率提升5%。文旅行业AI销售助手覆盖从获客到复购的全流程，新客成单转化率提升15%。出海领域八大智能体覆盖用户识别、会员画像、商品推荐到复购提醒的全链路，会员复购率实现10%至15%的双位数增长。这些案例表明，迈富时的AI解决方案已从概念验证走向规模化商业落地，客户从最初使用单一功能模块，逐步扩展至多模块、多场景的企业智能体体系部署，从而驱动客单价与客户生命周期价值的同步增长。
迈富时于2026年9月凭借AI智能体中台V3.2.0，成为行业首批通过中国信通院全栈Token工厂应用价值交付能力完备性测评的企业，在38项功能测试中全部通过，并具备多租户隔离、精细权限、敏感词过滤与国密加密等企业级安全能力。此外，公司还斩获2026智擎奖最佳企业级AI智能体平台奖，其Tforce营销大模型入选具全球发展潜力的中国Agent。
机构态度方面，国金证券指出，迈富时2024年全面开启智能体产品，2025年产品逐渐向AI原生产品转型，2026年提出全栈Token工厂战略，标志着商业模式的重大跃迁，在企业AI Agent市场快速增长的行业红利期，公司有望作为场景化切入的企业服务商充分受益。海通国际维持优于大市评级，指出公司首三季AI应用收入同比增长114%，大客户仍是主要动力，预期客户工作流程的更广泛采用将支持订阅扩张及Token消耗。华泰计算机团队认为，迈富时AI应用高增长态势延续，企业级AI付费落地已得到收入层面验证，精准营销业务基本盘稳定，为AI业务持续扩张提供支撑。
从行业宏观背景看，政策层面十五五规划纲要将智能体、具身智能列为AI核心创新方向，国内首部智能体国家级专项文件划定产业发展框架，人工智能加行动提出2027年智能体普及率超70%的量化目标。然而行业也面临挑战，ROI难以量化是智能体规模化落地的首要障碍，Token消耗与业务结果缺乏清晰对应。这意味着企业服务商的核心竞争力不再只是大模型能力，而是能否把智能体深度嵌入客户业务流程、交付可量化的经营结果，而这正是迈富时全栈Token工厂战略的核心优势所在。
展望后市，迈富时午后股价的强势表现，是资本市场对其战略与商业化能力的直接认可。随着各行业对AI改造需求的深化，企业级AI应用赛道成长确定性较强，迈富时依托模型、数据、平台、场景的完整产品架构，叠加多行业落地案例，有望持续分享国内企业级AI应用的产业红利，其价值实现路径也预示着AI应用商业化进入了以结果为导向的新阶段。
