10月29日，港股AI硬件产业链出现集中调整，光通信、PCB及相关设备公司跌幅明显。罗博特科（03757.HK）下跌18.97%，海光芯正（01191.HK）下跌12.75%，纳真科技（09865.HK）下跌10.65%；广合科技、剑桥科技、中际旭创及汇聚科技等同类公司亦承压。这些公司此前受到AI数据中心扩张、网络传输升级和高速互连需求增长等预期支持。海外大型科技企业最新财报公布后，市场重新审视算力基础设施投入的增长速度及投资回报。但股价回调并不直接证明已有订单被取消，更不能把估值调整与实际业务恶化画等号。
光通信和PCB都是AI数据中心的重要环节，但承担的功能不同。高速光模块负责提高计算节点间的数据传输效率，PCB为复杂电子系统提供连接与结构支持。算力集群扩张会增加相关需求，但从产业增长到上市公司利润提高，中间仍有客户认证、技术升级、成本控制和实际交付等环节。部分供应商即使获得高端订单，也可能因研发和产能爬坡增加费用。若仅依据全球AI资本开支总额推算单一公司的收入，容易高估其可取得的实际份额。
该板块还具有明显的技术迭代和价格竞争风险。更高传输速率的产品有机会取得较高售价，但随着工艺成熟和竞争者增加，利润率可能逐渐受到影响。企业需要持续投入研发并提升良率，才能维持产品竞争力。对港股上市公司，更值得研究的是已签订单、客户集中度、毛利率与现金流，而非仅根据是否属于AI产业链给予估值。具备稳定国际客户和跨技术周期供货能力的公司，可能具有更强韧性。
这次板块调整表明，AI硬件投资正在进入更加重视盈利兑现的阶段。大型科技客户仍可能持续建设基础设施，但资本市场越来越希望看到清晰的收入和利润证据。罗博特科单日下跌近19%，反映市场正在重新衡量订单确定性与远期增长假设之间的价格。对港股科技制造企业而言，技术质量、交付能力和资本效率，才是穿越市场波动的关键。
