港股走势及分析
美股周一大幅反弹，油价高位回落，利好大市气氛，三大指数均录得显著升幅收市。美元表现回落，美国十年期债息回升至4.88厘水平，金价继续向好，油价则反覆向下。港股预托证券变动不大，预料大市早段缺乏方向。内地股市昨日个别发展，上证指数高开高走，收市上升0.3%，沪深两市成交额则有所减少。港股周一先升后回，大市高开后在24,500点水平遇到阻力，其后好淡争持，收市录得温和跌幅，整体成交亦有所回落。蓝筹股个别发展，科网股普遍向下，医药股走势强劲，内房股表现疲弱。外围大幅反弹，港股未有显著受惠，投资者继续关注内地政策消息，预料指数短期将进行整固，维持于24,000至24,800点水平上落。
行业消息
保诚(02378.HK)早前公布首9个月业绩，新业务利润录得20.93亿美元，按固定滙率计算按年上升6%，按实质滙率则升7%；同期年化新业务保费达50.26亿美元，新业务利润率为42%。单计第三季，新业务利润7.09亿美元，按固定及实质滙率计算均按年微升1%；年化新业务保费15.96亿美元，分别按固定及实质滙率下跌6%及7%；新业务利润率则扩大至44%。
集团表示，第三季多个业务范畴表现不俗，当中银行保险渠道、香港本地业务，以及泰国与马来西亚市场尤为突出。中国寿险业务受银行保险渠道费用管控的监管变动，加上去年同期比较基数偏高影响，集团整体新业务利润仍展现韧性。撇除内地寿险业务后，第三季新业务利润按年增长13%。首9个月整体新业务利润上升6%，新业务利润率扩大3个百分点，主要受惠于定价策略调整。
撇除内地业务后，银行保险渠道新业务利润增长势头强劲，第三季升幅超过20%，主要受惠于香港财富管理需求旺盛，以及泰国成功推出新产品。集团银行保险及代理渠道的新业务利润，年初至今分别录得10%及2%增长。管理层持续透过升级数码工具、优化产品方案及推行优质招聘计划，提升代理生产力。
集团9月及10月新业务利润均呈现强劲增长势头，然而，内地寿险业务改善速度相对滞后，令实现2026年新业务利润增长指引有难度。尽管如此，管理层强调，建基于上半年有效保险及资产管理业务所产生的经营自由盈余，以及经调整经营溢利的强劲表现，集团仍坚定聚焦于2026年全年四项关键财务指标达致双位数增长的指引，并同步推进2027年财务目标。
内地保险业第三季普遍受去年高基数影响，新业务价值录得负增长，保诚表现亦相若。集团透露，内地业务于9月及10月已录得强劲的年化新业务保费增长，预期在未有不可预见事件的情况下，第四季将重拾升势，惟复甦步伐较先前预期为慢。综合以上因素，管理层估计2026年全年内地新业务利润或按年下跌约10%至15%。
香港方面，保诚主动调整定价策略，即使销量有所回落，第三季新业务利润仍录得双位数增长。银行保险渠道的利润率与销量同步上升，本地客户需求殷切，继续成为香港市场主要增长动力；惟内地旅客客户的销售转化速度相对缓慢，部分抵销升幅。年初至今，香港新业务利润按年录得双位数增长，集团预期全年亦可维持相若升幅，惟将继续密切观察内地旅客的投保意欲。集团业绩基本符合预期，市场对新业务价值增长持乐观态度，预计在香港持续实现两位数增长的背景下，强劲的增长势头将得以延续，有利后市表现。
升恒资本业务发展总监 郭家耀 CFA
日期：2026年11月10日星期二
(笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份)
