上周五，美国又迎来了一个震撼弹，不过这次不关特朗普的事，而是三大信用评级机构穆迪下调了美国的主权信用评级，从「AAA」下调一级至「Aa1」。此次降级后，美国已被三大评级机构全部降至最高评级AAA以下。而在穆迪宣布降级之后，美股主要指数期货纳斯达克综合指数、道琼斯指数旋即下跌，国债殖利率攀升。
到底这件事严不严重？市场有不同看法。事实上，早于2011年美国债务评级也试过被下调，当时评级下调期间，美股遭遇了大幅抛售，标普500指数ETF下跌了近10%。恰好，这段时间美股上涨得非常强劲，这次穆迪下调评级或许能让股市趁机回调降温。
不过，亦有市场人士认为，这次评级下调并不会如之前产生恐慌，因为2011年的恐慌主要来自于美国国债可能不再符合合格抵押品的条件，令机构被迫抛售，而如今制度已调整，评级变动不会再触发强制的抛售行为。无论如何，有什么影响星期一开市自有分晓。穆迪是美国公司，却做出如此行为，美国人喜欢搬石头砸自己的脚，美股可能风高浪急，暂时笔者都是看港股多一点。
上周除了万众触目的腾讯控股 (00700.HK)业绩外，同样是中国游戏巨头的网易(09999.HK)也发布了业绩。业绩发布后，网易股价立即突破多年的区间，创下4年新高，而且离历史高位不到1元，相信很大机会可借此突破历史新高，甚至突破200元关口。
网易今年的第一季财报显示，网易一季度实现净收入288亿元，同比增加7.4%；其中，游戏及相关加值服务的净收入为240亿元，年增12.1%。实现归母净利润103亿元，上年同期为76亿元，同比增加36%。
而在游戏及相关加值服务营收为240亿元中，来自于线上游戏的营收占比为97.5%，主要贡献来自《第五人格》、《燕云十六声》和《漫威争锋》等。可见，相比起中国游戏一哥腾讯的多点开花，网易的优势来自于线上游戏做得够好。至于网易的其他业务板块，如分拆上市的有道、云音乐，以及创新和其他板块，加起来仅占收入的20%左右。所以，网易只要专心做好游戏，就没有问题。而网易也确实有做好游戏。
经典的自研游戏《第五人格》，一季度收入再次创下季度新高，七週年庆典期间全球总注册用户数突破4 亿。对此亮眼表现，管理层表示，将对加大资源投入《第五人格》，围绕「非对称竞技」细分赛道深化布局，持续提升玩家体验，让玩家在游戏中体会到更多乐趣，巩固品类护城河。
另一款重点自研新游戏《燕云十六声》也表现优秀。《燕云十六声》为网易的开放世界力作，自2024年12月上线以来，依靠稳定的用户留存和出色的商业化表现，始终在品类中名列前茅，截至3月用户数量已超过3000万。管理层表示，会继续完善《燕云十六声》的美术与玩法，目标是成为行业的标杆。未来5-10年，这款游戏将持续展现常青游戏的吸引力。
另一方面，海外市场也是网易的高度重视的部份。近期，多款新品在海外市场收获佳绩。《漫威争锋》第2季更新后，再次登上Steam全球畅销榜榜首。《七日世界》手游版全球公测，在166个国家和地区的AppStore游戏免费榜名列前茅，首周新增用户超600万，Steam畅销榜位居第五。《界外狂潮》上线叁天便进入Steam畅销榜第六，最高同时线上玩家超过11万，主机版也在多地区的平台下载榜与畅销榜表现优异。上述数据证明，网易对于海外市场定位有一定预判能力，相信未来网易会研发更多符合海外市场的作品。
同时，代理的暴雪系列游戏继续稳扎稳打，《魔兽世界》和《炉石传说》以定制化的区域活动持续吸引国服玩家社群的参与。
不难看出，网易的业务虽然主要靠游戏，但游戏却十分多样化。其实，网易不只懂得赚钱，也很会省钱和用钱。第一季营业总费用为80亿元，比去年同期的94亿元少了14亿元，下降15%。其中，销售与市场费用减少13亿元，一般与管理费用省下2亿多元，而研发费用就增加了2亿元。营销费用减少了仍然保持收入增长，无谓的管理费省下，投放更多到研发，这不但提升了公司的营运效率，同时也确保了公司能持续创新。
总括而言，网易首季业绩亮眼，经典游戏见底反弹、玩家留存情况良好，新游戏亦成为业绩升势推手，相信优秀的业绩有望在今年馀下时间继续延续下去。网易下一个焦点将是下周二 (5月20日)的年度产品发布会，以及今年将推出的《漫威秘法狂潮》及《Destiny Rising》等游戏。有兴趣投资网易的朋友不妨密切关注。
免责声明
以上纯属个人研究分享，并不代表任何第叁方机构立场。本评论并非及不应被视为邀约、招揽、邀请、建议买卖任何投资产品或投资决策之依据，亦不应被诠释为专业意见。阅览本文件的人士或在作出任何投资决策前，应完全了解其风险以及有关法律、赋税及会计观点及所带来的后果，并根据个人的情况决定投资是否切合个人的财政状况及投资目标，以及能否承受有关风险，必要时应寻求适当的专业意见。本人或其有联系者并未持有本评论所评论的上市法团的任何财务权益
来源：聪明钱 Andy
